20131111-安信证券-有色金属行业_稀土报价出现分歧_17页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

2013年11月11日的有色金属行业周报分析了市场表现、行业动态及投资建议。整体市场呈现下跌趋势，但部分个股和金属价格有所回升。同时，报告提及了稀土收储预期、宏观经济影响以及主要企业的动向。

主要观点

市场表现：
上周，上证指数下跌2.0%，有色金属板块下跌3.1%。基本金属普遍下跌，仅锡微涨0.2%。黄金、白银分别下跌2.1%和1.7%，黄金跌破1300美元/盎司。小金属中，钨、锰上涨，而锑、铬、钛、锆、钴等下跌。
宏观经济因素：
- 美国三季度GDP增速创新高，10月新增非农就业超预期，美元指数反弹，压制金属价格。
- 欧元区意外降息至0.25%，反映通缩担忧和经济疲软。
- 中国10月工业增加值创次新高，CPI同比上涨3.2%，PPI同比下降1.5%。
- 中国工业增长动能稳健，但内需前景不乐观，出口增长反弹。
稀土市场动态：
- 稀土报价出现分歧，SMM和稀土协会数据不一致，可能因报价滞后。
- 稀土收储预期升温，但与去年相比，预计不会大幅普涨，中重稀土上涨弹性较大。
- 包钢、五矿、中色、广晟有色等企业可能参与收储，但具体时间尚未明确。
行业分析与投资建议：
- 维持行业“同步大市-A”投资评级。
- 建议关注资源属性强、与收储预期相关的公司，如包钢稀土、五矿稀土、中色股份、广晟有色、厦门钨业等。
- 中科三环因高管增持和四季度下游需求回暖受到关注。
- 铜冶炼加工费上调将提振自给率低的铜企业，如铜陵有色、云南铜业、江西铜业。
- 西部资源因储量增加、产能恢复和新能源战略受到关注。
- 银邦股份因传统主业恢复和3D打印业务增长，预计净利润增长超60%。

关键信息

稀土收储预期：
国家可能在12月实施稀土收储，但与去年相比，预计不会出现大幅普涨，中重稀土价格弹性较大。
钨市场动态：
五矿有色确认11月继续采购65%黑钨精矿，指导价上调3.7%，但涨幅有限，预计钨价稳中有升。
锑市场动态：
国储局已完成10,500吨收储，锑价上涨近10%，收储结束或成为阶段性高点。
宏观经济影响：
美国非农数据超预期，Tapering启动时间可能在2014年3月。欧元区降息反映经济疲软，黄金因美元反弹而承压。
风险提示：
1）全球宏观经济复苏放缓，有色金属需求低迷；
2）QE退出超预期，造成全球流动性紧张。

附录信息

行业评级体系：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。
分析师声明：
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本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何责任。
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行业动态分析

基本金属：
- LME铝、铜、锌、铅、镍分别下跌1.6%、1.0%、1.8%、2.0%、4.6%。
- CRU预计2013年全球锌市场过剩13万吨，明年过剩扩大至32.5万吨。
贵金属：
- 黄金、白银分别下跌2.1%和1.7%。
- 印度对黄金进口限制仍将继续，以控制经常账户赤字。
小金属：
- 五矿有色确认11月继续采购黑钨精矿，钨价有望稳中有升。
- 比利时优美科集团扩大贵金属循环利用投资，提升产能。
稀土：
- 赣州稀土矿山整合获批，预计恢复生产。
- 广晟有色和赣州稀土集团开始收储氧化镝，但价格略低于市场价。
有色金属期货：
- 上期所计划推出有色金属指数期货，纳入镍和锡，提升市场代表性。