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PTA&MEG早报-2022年8月12日总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2022年8月12日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG均处于供需偏紧、成本主导的市场环境中，但面临终端需求疲软与油价波动等风险。

PTA 每日观点

基本面

• 油价反弹：隔夜油价反弹，对PTA成本端形成支撑。
• 供应缩减：西北一套120万吨PTA装置降负至8成偏上，PTA整体负荷创年内新低，供应持续缩减。
• PX供需偏紧：PX处于强现实与弱预期格局，受下游降负影响，PXN维持震荡偏弱。
• 聚酯负荷回升：聚酯工厂负荷继续回升，但受疫情影响，终端局部开工回落，产销清淡，库存压力未减。

市场数据

• 现货价：6070元/吨
• 01合约基差：538元/吨（盘面贴水偏多）
• 库存：PTA工厂库存3.84天，环比减少0.39天
• 盘面：收盘价收于20日均线之上
• 主力持仓：主力净空，空增

市场预期

• 聚酯端仍处弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。
• 短期价格将跟随成本端运行，但不支持大规模反弹。
• TA2301：短期关注5700元/吨阻力位。

MEG 每日观点

基本面

• 供应端持续挤出：乙二醇供应环节持续挤出，利润处于低位，8日CCF口径库存为118万吨，环比减少6.8万吨。
• 港口库存去化：港口库存环比明显去化，但整体库存仍偏高。
• 油价反弹影响：油价反弹，但场内可流转现货收缩相对缓慢。
• 下游弱改善：下游聚酯端低位回升，疫情对江浙终端开工有所影响，需求端仍以弱改善为主。

市场数据

• 现货价：4090元/吨
• 09合约基差：-42元/吨（盘面升水偏空）
• 华东库存：114.13万吨，环比减少2.48万吨
• 盘面：收盘价收于20日均线之下
• 主力持仓：主力净空，空减

市场预期

• 乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间有限。
• EG2209：建议在4050-4250元/吨区间操作。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
• 聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局。

利空因素

• 终端需求仍处于淡季，南方高温及国内疫情再度抬头。
• 高温影响下，江浙化纤企业被要求有序用电。
• 油价中期存在下行压力。

当前主要逻辑

• 成本主导：在低加工费背景下，成本因素成为市场主要驱动。
• 供需结构偏紧：PTA与MEG供应持续缩减，但终端需求恢复有限，整体市场仍以震荡为主。

主要风险点

1. 成本端波动：油价波动剧烈可能对PTA和MEG价格造成较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：若疫情持续或南方高温影响持续，终端需求可能进一步疲软。

价格变动一览

图表分析

• PTA与MEG月间价差：均呈现偏紧格局，显示市场对远期价格的预期偏弱。
• 基差情况：PTA各合约基差均处于高位，MEG基差则偏负。
• 库存：PTA库存环比减少，MEG港口库存偏高，华东库存减少。
• 聚酯负荷：PTA与MEG负荷均偏低，聚酯负荷小幅回升，但终端开工仍受疫情影响。
• 加工费与利润：PTA与MEG加工费和利润均处于低位，显示行业盈利能力不足。

总结

PTA和MEG市场在2022年8月12日整体偏弱，供应端持续缩减，但终端需求尚未明显改善。油价反弹对成本端有所支撑，但中长期存在下行压力。PTA市场短期可能跟随油价波动，而MEG则受供应端持续挤出和需求端疲软影响，价格震荡偏弱。投资者应关注终端需求恢复情况及油价波动，控制仓位，谨慎操作。