20220715-大越期货-PTA_MEG早报_19页_883kb

PTA&MEG早报-2022年7月15日总结

核心内容概述

2022年7月15日，PTA与MEG市场整体呈现偏弱格局，主要受成本端油价回落、聚酯端减产及终端需求疲软影响。市场预期短期内以观望为主，价格波动受限，需关注后续产业链变化及成本端波动。

---

PTA市场分析

主要观点

• 基本面：油价明显回落，PX价格受成本端影响大幅下跌，产业链低迷格局未改变，预计PXN仍有压缩空间。PTA供需双弱，近期码头库存下降，贸易商流通性缩减，主港基差偏强，但下游减产背景下，基差回落压力较大。
• 基差：现货价5905元/吨，09合约基差461元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.51天，环比增加0.23天。
• 盘面：收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：聚酯大厂减产预期增强，浙江中下游限电影响下进一步降负荷，PTA供需预期可能扭转，聚酯端对上游原料价格形成压制，预计盘面维持偏弱格局。

关键信息

• 价格变动：PTA现货价下跌175元/吨至5905元/吨，加工费下降6.01元/吨至486.57元/吨。
• 月间价差：近远月价差迅速回落，09合约基差明显回落。
• 主要风险点：成本端油价波动剧烈，终端需求恢复不及预期。

---

MEG市场分析

主要观点

• 基本面：乙二醇利润持续低位，11日CCF口径库存为118.9万吨，环比减少4.8万吨。油价回落，但港口库存维持高位，聚酯工厂减产进一步发酵，产业链负反馈向上传导。
• 基差：现货价4190元/吨，09合约基差-32元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存116.6万吨，环比减少3.8万吨。
• 盘面：收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：乙二醇供应端持续挤出，煤化工装置检修增加，传统装置也存在减产检修计划，7月外轮到港时间靠后，港口显性库存小幅回落，但聚酯需求疲软，预计短期盘面以筑底为主。

关键信息

• 价格变动：MEG现货价下跌15元/吨至4190元/吨，各工艺利润均处于低位。
• 月间价差：MEG近远月价差回落，09合约基差为-32元/吨。
• 价差修复：PXN价差高位回落，TA-EG价差修复。
• 主要风险点：成本端油价波动剧烈，终端需求恢复不及预期。

---

市场影响因素

利多因素

1. 海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃下游产品提供成本支撑。
2. 7月部分PTA装置有检修计划，供应量缩减，流通性偏紧。
3. MEG低价刺激下，部分海外装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应收缩明显，市场心态有所好转。

利空因素

1. 聚酯工厂效益及库存压力较大，限电影响下自律性减产再度发酵。
2. 疫情与新订单偏少，终端需求明显受限。
3. 油价下行压力显现。

---

库存与开工情况

PTA库存

• 主港库存下降，但贸易商流通性缩减，整体库存维持在中性水平。

MEG库存

• 港口库存偏高，需关注去库持续性。

聚酯开工

• 聚酯及下游负荷偏弱，终端加弹、织机开工持续回落，库存由终端向上游转移，聚酯产品低利润、高库存格局未改善。

---

价格与利润走势

PTA价格

• 现货价格下跌，期货合约价格也出现不同程度回落，09合约基差为461元/吨。

MEG价格

• 现货价格下跌，期货合约价格及基差均呈现回落趋势。

利润分析

• 各工艺利润处于低位，尤其煤制MEG利润为-22.50元/吨，显示供应端压力较大。

---

总结与建议

• PTA：短期维持偏弱格局，建议观望。
• MEG：短期以筑底为主，建议观望。
• 关注点：聚酯大厂减产进度、终端需求恢复情况、油价波动及供应端检修计划。

---

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性与完整性。投资者据此操作，风险自担。