20230227-浙商证券-光峰科技-688007.SH-光峰科技业绩快报点评报告_22年业绩承压_看好公司长期潜力_3页_1000kb

光峰科技（688007）2022年业绩快报点评总结

核心内容概述

光峰科技在2022年全年实现收入25.5亿元，同比增长2.1%；但归母净利润仅为1.2亿元，同比大幅下降48.5%。扣非后净利润为6534万元，同比下降47.4%。从季度表现来看，Q4收入6.8亿元，同比下降19.4%，但归母净利润同比增长30.7%，显示公司经营正在逐步回暖。

尽管2022年业绩承压，但分析师认为公司已进入业绩拐点，2023年有望触底反弹，长期发展潜力仍被看好。报告维持“买入”投资评级。

主要观点与关键信息

1. 业绩承压原因分析

• 疫情与供应链影响：2022年疫情反复及行业供应链紧张导致公司整体经营利润承压。
• 业务结构变化：小米代工业务收入减少，C端收入增速放缓，但峰米自主品牌表现突出，2022年收入同比增长40%，占比提升至66%。
• 非经常性收益下降：非经常性损益项目对净利润影响约5479万元，同比大幅下降，主要由于政府补助减少及参股公司业绩补偿确认。

2. 业绩拐点与未来展望

• 车载光学业务增长：公司已获得赛力斯、比亚迪、某外资车企的定点，预计2024-2025年车载光学收入将释放，成为新的增长点。
• C端业务改善：峰米自有品牌收入占比提升，小米代工业务利润率有望改善，预计2023年峰米科技将实现减亏。
• 核心器件业务增长：2022年家用核心器件业务收入达4.12亿元，同比增长近70%。预计2023年保持较高增长。
• 专业显示业务拓展：工程、商教等专业显示业务受益于国产替代和海外拓展，未来增长值得期待。

3. 盈利预测与估值

• 成长能力：收入增速从2022年的2.1%逐步提升至2024年的36.16%，归母净利润增速从-48.5%提升至+88.83%。
• 估值变化：PE从2022年的93.52倍逐步下降至2024年的36.48倍，显示市场对公司未来盈利能力的预期有所提升。

风险提示

• 车载业务风险：车载光学定点获取及研发进度可能不及预期。
• 疫情反复风险：疫情对业务的影响可能持续。
• 市场竞争加剧：C端及工程、商教等业务面临竞争压力。

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 依据：公司2023年有望迎来业绩拐点，核心器件及车载光学业务增长可期，长期成长潜力显著。

股票基本信息

相关报告

1. 《2022年业绩承压，23年经营拐点已至》——2023.02.02
2. 《C端自有品牌表现靓丽，Q3业绩符合预期》——2022.10.30
3. 《ALPD®技术深掘护城河，厚积薄发打开新视界——光峰科技首次覆盖报告》——2022.10.17

总结

光峰科技2022年业绩受疫情影响，但公司已进入业绩修复阶段。2023年有望实现触底反弹，尤其在车载光学和C端自有品牌业务方面增长潜力较大。核心器件业务表现强劲，预计未来几年将持续增长。尽管面临一定的市场风险，但公司长期发展仍被看好，维持“买入”评级。