20230205-中邮证券-光峰科技-688007.SH-业绩底已至_反转可期_5页

光峰科技（688007.SH）股票投资评级总结

核心内容概述

本报告对光峰科技（688007.SH）的股票投资评级进行了分析，认为公司当前位于业绩底部，未来基本面有望迎来积极改善，因此维持“买入”评级。报告基于公司2022年业绩预告及未来三年的盈利预测，结合行业趋势与公司战略布局，分析了其面临的挑战与增长机遇。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年公司实现营业收入25.5亿元，同比增长2%；
• 归母净利润为1.05至1.25亿元，同比减少46%至55%；
• 扣非归母净利润为-0.03至0.17亿元，同比减少119%至6%；
• 2022年四季度营业收入同比减少20%，归母净利润同比增长-36%至55%，扣非归母净利润同比减少119%至6%。

2. 业绩下滑原因

• 业务结构优化：峰米业务结构优化，小米代工业务收入大幅下滑，短期压制C端销售业务增速；
• 疫情影响：影院及商教业务受疫情影响较大，拖累营收及毛利增长；
• 非经常性损益减少：政府补贴减少0.47亿元，参股公司业绩补偿款确认一次性收益；
• 费用投入增加：公司加大自有品牌营销投入及研发投入，对盈利能力形成短期压力。

3. 业绩反转预期

• 影院业务复苏：2023年春节档ALPD®激光光源播放时长超2022年同期2.6%，显示影院业务需求恢复明显；
• 汽车智能化机遇：激光智能车灯、AR-HUD、车内投影等技术需求上升，公司已获得多家知名车企定点；
• 技术升级与市场拓展：公司发布ALPD®5.0激光显示技术，提升C端智能微投市场占有率；海外业务拓展顺利，Cinépolis将2600块银幕升级为ALPD®激光光源，标志“出海”突破。

关键信息

财务数据概览

盈利预测调整

• 2022年营收增速为2%，2023年预计增长31.35%，2024年预计增长40.33%；
• 归母净利润预计2022年为1.14亿元（同比-51.09%），2023年为1.50亿元（同比+31.56%），2024年为3.31亿元（同比+120.43%）；
• 当前股价对应PE分别为115倍、87倍、40倍。

风险提示

• 宏观经济环境风险；
• 重要原材料供应风险；
• 车载业务发展不及预期风险；
• 激光显示技术渗透率提升不及预期风险。

投资建议

• 评级：买入；
• 依据：公司位于业绩底部，未来增长潜力显著，尤其在影院业务复苏、汽车智能化、技术升级及海外拓展等方面表现积极；
• 预期：预计公司2023-2024年净利润将实现显著增长，市盈率逐步下降，估值趋于合理。

公司基本信息

• 最新收盘价：29.95元；
• 总股本/流通股本：4.57亿股；
• 总市值/流通市值：137亿元；
• 52周最高/最低价：30.31元 / 15.10元；
• 资产负债率：36.0%；
• 市盈率：57.60倍；
• 第一大股东：深圳光峰控股有限公司，持股比例17.5%。

分析师信息

• 分析师：肖垚；
• SAC登记编号：S1340522070002；
• Email：xiaoyao@cnpsec.com。

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