【阿里巴巴】SW_09988_阿里云普惠算力，核心产品价格全线下调_3页_475kb

阿里巴巴（9988）海外业务总结

核心内容

阿里巴巴（9988）海外业务近期宣布启动史上最大规模的降价活动，旨在通过提升产品性价比进一步推动市场扩张。此次降价覆盖了阿里云的核心产品，包括弹性计算、云网络、数据库、视频云、CDN和云安全等，降幅范围为 $15% - 50%$，其中云存储产品降幅最大，达 $50%$。

主要观点

1. 降价策略与市场扩张

   • 阿里云此次降价是其提升市场竞争力的重要举措。
   • 通过降低产品价格，阿里云期望吸引更多企业用户，尤其是政府和企业客户，从而加速其在公有云市场的渗透。

2. 成本优化与技术创新

   • 阿里云的降价空间来源于规模效应和自研技术创新。
   • 阿里云构建了从硬件到软件的全栈自有技术闭环，推动了性能提升与成本降低。
   • 过去十年，阿里云单位算力成本下降 $80%$，存储成本下降 $88%$，显著提升了产品的性价比。

3. 市场前景与行业地位

   • 中国公有云市场仍处于快速发展期，预计未来将继续增长。
   • 阿里云在2022年占据公有云市场份额第一，达到 $32.6%$。
   • 高性价比的云服务有助于云服务的进一步普及，提升阿里云的市场占有率。

关键信息

财务预测与估值

盈利预测

• 收入预测：预计2023-2025财年收入分别为8703亿元、9172亿元、9652亿元，三年复合增长率约为 $4.2%$。
• Non-GAAP净利润预测：预计2023-2025财年Non-GAAP净利润分别为1763亿元、1895亿元、2071亿元，三年复合增长率约为 $13.8%$。
• 目标价格：基于2023年PE15X，合理市值为29981亿港币，对应目标价142港元，维持“买入”评级。

财务比率

营运能力

• 总资产周转率：从 $0.42$ 提升至 $0.49$。
• 应收账款周转率：保持在 $26.08$ 左右，显示良好的应收账款管理能力。

风险提示

• 宏观经济增长放缓：可能导致云服务需求减少，从而影响业绩。
• 政策监管风险：随着数据安全和隐私保护政策的加强，可能带来合规成本。
• 竞争加剧风险：云服务市场竞争激烈，可能影响阿里云的市场份额和盈利能力。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：142港元。
• 当前价格：83.3港元。
• 投资建议依据：基于对阿里云未来增长潜力的看好，以及其通过降价提升市场占有率的策略。

联系信息

• 分析师：陈梦瑶
• 执业证书编号：S0590521040005
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn
• 联系人：周砺灵
• 电话：（未提供）