20230427-浦银国际证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-阿里云降价_巩固市场份额_6页_830kb

浦银国际研究公司报告：阿里云降价事件，旨在巩固国内云计算龙头地位，阿里巴巴股票维持“买入”评级。

核心事件：2023年4月26日，在阿里巴巴云合作伙伴大会上，阿里云宣布启动史上最大规模降价，核心产品价格下调15%-50%，存储最高降50%，调价自5月7日生效。管理层强调，降价目的为降低客户与伙伴成本，扩大云市场空间。

分析师观点：1）阿里云降价有助于巩固国内云计算领导地位。IDC报告显示，阿里云2022年下半年市场份额第一，但IaaS+PaaS份额下降；面对运营商竞争加速，降价可吸引非互联网客户，目前该客户群占比过半。潜在风险包括可能触发价格战，实际效果需观察；2）降价空间源于过去十年阿里云成本优势（计算成本降80%，存储降90%），但可能对利润率造成压力。

维持“买入”评级：浦银国际重申阿里巴巴目标价118港元/121美元，对应FY24E/FY25E市盈率15x/14x。理由：阿里云战略聚焦云计算，AI时代将成为关键算力基础设施，当前股价11xFY24E市盈率，低于同业估值吸引。

投资风险：监管环境收紧、新业务投资导致利润压力以及市场情绪波动。

财务预测：预测显示，阿里巴巴营业收入、毛利润和调整后净利润持续增长。例如，FY21-25E营业收入从717亿增至1025亿人民币，调整后EBITA PE从158降至138，当前估值更具吸引力。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。权益披露：浦银国际未持有阿里巴巴股权，无投资关系。评级定义：“买入”指业绩超越行业指数。