20230426-国联证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-阿里云普惠算力_核心产品价格全线下调_3页_899kb

阿里云大规模降价事件

事件核心：
阿里云于2023年4月26日起，开展史上最大规模降价活动，核心产品价格全线下调15%-50%：

• 弹性计算、云网络、数据库等产品降幅较高（15-40%）；
• 视频云、CDN、云安全产品降幅10-30%；
• 云存储最高降幅达50%。

核心观点

阿里云降价主要源于规模效应与自研技术创新：

1. 规模效应：业务增长降低边际成本；
2. 技术创新：形成硬件到软件的全栈自研闭环，提升性能、降低成本。

• 算力成本下降：过去十年，阿里云单位算力成本下降80%，存储成本下降88%。

影响：

• 提升云产品性价比，有望扩大公有云用户基础、加速企业客户渗透；
• 推动云服务普及：看好公有云市场增长，预计阿里云份额将进一步提升。

盈利预测与估值

**预测周期：**2023-2025财年

估值：

• 给予2023年PE 15X；
• **合理市值：**2.9981万亿港元/26445亿人民币；
• **合理估值目标：**142港元/股（对应人民币约125元）；
• 评级：维持“买入”。

财务数据摘要