20200722-华泰证券-钢铁煤炭行业ESG评级及建设情况剖析_钢煤企业推动ESG建设正当时_30页_2mb

行业研究总结：钢煤企业ESG建设机遇与挑战

核心内容概览

本报告分析了钢铁与煤炭行业在ESG（环境、社会、公司治理）建设方面的现状与趋势，重点探讨了当前ESG投资在中国的发展阶段、海外ESG投资的成熟度、钢煤行业ESG评级情况及提升路径。

主要观点与关键信息

ESG投资理念与市场现状

• ESG投资是一种关注企业环境、社会、治理绩效的投资理念，与传统财务绩效不同，强调可持续发展与社会责任。
• 海外ESG投资较为成熟，截至2018年初，全球五大市场的可持续投资规模达30.7万亿美元，占全球资产管理规模的46%。
• 国内ESG投资仍处于规模化发展初期，截至2020年7月，涉及“社会责任”或“ESG”的基金仅11支，总规模为111亿元，投资机构加入UNPRI的仅47家。

国内钢煤行业ESG披露情况

• 2019年，钢铁、煤炭行业上市公司社会责任报告披露率分别为56%和54%，低于银行行业的100%。
• 国内上市公司ESG信息披露存在不完善、不统一等问题，但部分行业如石油天然气、化工、采掘等已开始重视ESG信息的披露。
• 从市值角度看，1000亿以上的公司披露率更高，达82%。

ESG评级表现与行业差异

• MSCI评级：A股钢煤企业中，仅宝钢股份和中国神华获得BB评级，其余多为B及以下，评级整体偏低。
• 富时罗素评级：钢铁行业评级表现较好，煤炭行业略差，其中中国神华在富时罗素ESG评分中表现最佳，评分为2.3。
• 商道融绿评级：钢煤行业ESG评级表现不差，钢铁行业占比62%，煤炭行业42%，但存在样本偏差。
• 社投盟评级：钢铁与煤炭行业表现较好，但样本空间较小，存在一定的偏差，其中宝钢股份、中信特钢、兖州煤业、陕西煤业等获得较高评级。

ESG投资与超额收益

• ESG投资是否带来超额收益仍存争议，部分市场未表现出显著的超额回报。
• MSCI数据显示，ESG Leaders指数在2007年9月至2020年6月期间年化涨跌幅为5.39%，高于母指数MSCI ACWI的4.63%。
• G因子对投资组合回报的影响最大，但并非在全球市场均表现良好。

钢煤企业ESG建设建议

• 钢煤企业应抓住外资配置A股的机遇，推进ESG体系建设。
• 短期内，应着重于避免发生负面事件，如环保处罚、安全事故等，以提升ESG评级表现。
• ESG评级提升需长期投入，包括环保改造、智能化建设等，短期内实现快速提升难度较大。
• 企业应建立详尽、稳定的ESG信息披露机制，提升ESG评级表现，以吸引外资。

风险提示

• ESG不是外资配置的唯一参考标准。
• ESG信息披露存在偏差，部分公司可能未全面披露相关信息。
• 钢煤行业在ESG评级中表现一般，且容易受到负面事件影响。

结论

当前，钢煤企业应积极应对ESG投资趋势，提升环境与治理表现，避免负面事件，以提高ESG评级和吸引外资配置。尽管短期内实现全面升级较难，但通过加强ESG信息披露和减少负面事件，可逐步提升ESG表现，增强市场竞争力。