20170711-财富证券-钢铁煤炭行业_钢材利润维持高位_动力煤旺季来临_13页_1mb

钢铁煤炭行业点评报告总结

核心内容

2017年6月，钢铁和煤炭板块均表现强势，涨幅领先于其他行业。钢铁板块上涨4.73%，煤炭开采二级子行业上涨7.6%，远超同期上证综指（3.32%）和创业板（2.26%）。板块估值仍处于历史低位，为投资提供潜在机会。

主要观点

• 钢铁行业：

  • 利润维持高位：6月螺纹钢和热卷价格大幅上涨，钢厂利润依然强劲。
  • 原材料价格上涨：铁矿石、钢坯、废钢价格均有显著上升，而冶金焦煤价格下跌。
  • 库存变化：主要产品（如螺纹钢、线材、冷轧、热轧、中厚板）库存均下降，其中热轧库存下降幅度最大；铁矿石港口库存维持高位。
  • 政策影响：6月30日前完成“地条钢”产能出清，涉及600多家企业，产能达1.2亿吨，对行业供给端形成紧缩，有利于价格维持高位。
  • 去产能进展：截至5月底，全国已减少粗钢产能4,239万吨，完成年度目标的84.8%，推动行业盈利能力提升。
  • 重点推荐：八一钢铁和宝钢股份因业绩预增受到推荐。

• 煤炭行业：

  • 动力煤走强：6月动力煤价格上涨，尤其是5800大卡和5500大卡产品，价格上涨30元和43元，主要因夏季用电需求上升及水电产能不足。
  • 炼焦煤价格下跌：淮北、平顶山等地炼焦煤价格分别下降200元/吨和160元/吨。
  • 库存情况：煤炭港口库存微降，电厂库存维持正常水平，无强烈补库意愿。
  • 重点推荐：兖州煤业作为动力煤龙头企业，因旺季需求及供应受限，被推荐关注。

关键信息

行情表现

• 钢铁板块：6月涨幅4.73%，在申万28个行业中排名11。
• 煤炭板块：6月涨幅7.6%，在104个二级子行业中排名14。
• 主要股票表现：
  • 钢铁：八一钢铁（+24.16%）、方大特钢（+17.81%）、南钢股份（+16.67%）涨幅领先。
  • 煤炭：陕西煤业（+18.42%）、宝泰隆（+17.98%）、兖州煤业（+16.90%）表现突出。

估值情况

• 全部A股PE（TTM）：49.69（略高于2010年以来均值48.80）。
• 钢铁板块PE（TTM）：22.62（远低于2010年以来均值37.78）。
• 煤炭板块PE（TTM）：23.66（同样低于2010年以来均值38.53）。

原材料价格跟踪

• 铁矿石：普氏62%、65%、58% Fe铁矿石价格分别上涨9.1美元、10.6美元、9.75美元。
• 钢坯与废钢：唐山Q235方坯价格为3290元/吨，较月初上涨200元/吨；废钢价格为1620元/吨，上涨100元/吨。
• 冶金焦煤：价格下降，一级冶金焦煤价格为1760元/吨，较月初下降40元/吨。

主要产品价格跟踪

• 建筑钢材：螺纹钢价格微降，但未改变钢厂高利润态势。
• 板材：中厚板、热轧、冷轧价格大幅上涨，涨幅均在8%以上。
• 动力煤：价格持续上涨，6月30日秦皇岛5800大卡价格达623元/吨。
• 炼焦煤：价格下降，淮北和平顶山分别下降200元/吨和160元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤：价格保持稳定，无明显波动。

库存变化

• 钢铁产品：螺纹钢、线材、冷轧、热轧、中厚板库存均下降，其中热轧库存下降幅度最大。
• 铁矿石库存：港口库存维持高位，达到1.44亿吨，澳洲库存上升，巴西和印度库存下降。
• 煤炭库存：港口库存微降，电厂库存维持正常水平，无强行补库意愿。

重要事件

• 钢铁行业：

  • “地条钢”产能出清，涉及600多家企业，产能达1.2亿吨，有助于提升行业利润。
  • 去产能目标完成84.8%，推动行业健康发展。

• 煤炭行业：

  • 中国神华与国电电力合并，形成能源巨无霸，加速行业整合。
  • 7月1日起，二类进口口岸禁止煤炭船舶靠泊，影响进口煤炭供应，叠加洪涝灾害导致水电不足，推动动力煤价格上涨。

风险提示

• 产品价格下降：可能影响行业盈利能力。
• 下游需求不达预期：可能导致库存压力加大。

投资建议

• 推荐股票：八一钢铁、宝钢股份、兖州煤业。
• 投资评级：以6-12个月内股票涨跌幅相对市场指数为基准，推荐为股票价格超越大盘10%以上。

附录

• 投资评级说明：

  • 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
  • 谨慎推荐：股票价格超越大盘5%-10%。
  • 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
  • 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

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