20230729-德邦证券-煤炭行业周报_经济预期转向_煤炭底部布局正当时_17页_2mb

煤炭行业周报总结

投资要点

1. 地产预期改善，看好双焦表现

   • 焦煤：价格强势上涨，安检加码导致供给受限，焦炭第三轮提涨落地，需求端铁水产量高位，支撑价格上行。
   • 焦煤长期逻辑：供给阶段性瓶颈（国内产量稳定，进口依赖度低），焦化行业整合优化，宏观预期改善（房地产政策积极）。
   • 推荐标的：潞安环能、兰花科创、山煤国际（短期弹性）；中国神华、陕西煤业（长期分红）；广汇能源、华阳股份（产能释放）。

2. 动力煤价格高位震荡

   • 受台风影响，需求季节性回落，但夏季炎热推动电力耗煤增长，产地价格坚挺，港口库存压力缓解。
   • 政策定调积极，经济修复有望加速需求释放。

价格与供需分析

• 煤炭价格分化：
  • 动力煤：秦皇岛Q5500平仓价环比下跌17元/吨（-1.9%），但长协价同比下跌明显。
  • 炼焦煤：京唐港主焦煤库提价环比大涨64%，焦炭涨超10%。
• 供需动态：
  • 焦煤供给趋紧，山西焦炉关停退出；炼焦煤库存持续减少，钢厂、焦化厂库存增加。
  • 动力煤需求旺季支撑价格，安监升级削弱供给弹性。

国际市场动态

• 海外煤价分化：纽卡斯尔港动力煤价下跌，鹿特丹煤炭价大涨（+571%）。
• 内外价差变化：动力煤内外价差收窄至8414元/吨，主焦煤价差扩大至17327元/吨。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期；海外需求恢复缓慢；原油价格下跌拖累煤化工产品。

市场表现

• 煤炭板块周涨幅18.3%，跑输沪深300（+3.4%）；动力煤涨幅最大（+15.1%），炼焦煤紧随其后（+24.7%）。