计算机行业2018年三季报总结：三季报业绩表现不佳，行业估值接近底部区间，关注细分领域龙头-20181105-长城证券-14页-0mb

报告摘要

股票名称	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2018E）	PE（2019E）
创业软件	0.44	0.54	44.08	35.94
东华软件	0.30	0.39	24.83	19.35
新北洋	0.62	0.83	28.10	21.00
浩云科技	0.36	0.60	26.04	15.71
用友网络	0.28	0.41	89.96	61.49
赢时胜	0.37	0.52	34.69	24.91
中新赛克	1.96	2.97	44.02	29.02
恒为科技	0.70	0.91	32.24	24.49
中国长城	0.44	0.58	12.08	9.14

业绩增速下滑：2018年前三季度，计算机行业营业收入增速中位数为16.12%，归母净利润增速中位数为11.70%，扣非后归母净利润增速中位数为10.18%，均较去年同期有所下滑。
市场表现分化：行业指数在2018年1月1日至2018年11月1日期间下跌21.39%，跑输上证指数0.20个百分点，但跑赢中小板指和创业板指。
细分板块表现：去IOE、网络安全、云计算、人工智能、智慧医疗板块跌幅较小，而机器人、安防监控、智能汽车、智能家居、虚拟现实板块表现较差。
并购热度下降：计算机行业并购热度自2015年后持续下滑，2018年1-10月并购交易对价同比下降11.49%，回到2014年水平。
营业成本增长：营业成本增速持续高于营业收入增速，毛利率承压，行业整体面临成本上升压力。

高景气细分行业龙头受关注：在市场分化加剧、内生增速疲软、商誉风险逐步暴露的背景下，高景气细分行业的龙头公司更受青睐。
重点推荐标的：
- 医疗信息化：创业软件（300451）、东华软件（002065）
- 零售技术：新北洋（002376）
- 智慧司法：浩云科技（300448）
- 云计算/工业互联网：用友网络（600588）
- 金融信息化：赢时胜（300377）
- 自主可控计算：中国长城（000066）