20181105-长城证券-医药周报2018第39期_三季报稳健_结构性分化利好龙头创新型企业_18页_746kb

医药行业周报总结

核心内容

行业表现

• 医药板块强势反弹：上周医药生物板块表现强劲，申万医药生物指数上涨7.40%，跑赢沪深300指数3.73个百分点，成为涨幅最高的行业。
• 行业集中度提升：多数医药企业表现优于行业整体，显示行业头部效应明显。
• 三季报数据亮眼：2018年前三季度，医药板块实现营业收入同比增长21.88%，归母净利润同比增长9.62%，扣非后归母净利润同比增长23.42%。其中，三季度收入和扣非后归母净利润分别同比增长24%和14%。
• 估值处于低位：医药板块整体估值为26X，相对沪深300的估值溢价率为141.27%，处于十年来低位，具备较高的性价比。

主要观点

行业趋势

• 政策影响减弱：前期受政策和黑天鹅事件影响较大的医药板块已出现反弹，市场情绪逐步回暖。
• 结构性分化：医药行业将呈现结构性分化，利好临床刚需的创新治疗性品种和进口替代性品种。
• 创新药政策利好：国家对创新药的支持政策不断兑现，新药将加速放量，研发驱动型企业有望受益。
• CRO产业链受益：创新药的加速上市将带动CRO行业的发展，重点推荐恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。

重点推荐标的

• 大参林：广东地区零售药店龙头，受益于行业集中度提升和连锁化率增长。
• 海普瑞：原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长，创新药储备丰富。
• 翰宇药业：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
• 昭衍新药：规模扩张，毛利率和净利率逐年上升，受益于国家创新药政策。
• 安科生物：生长激素保持快速增长，多个新产品即将获批，精准医疗标的。
• 乐普医疗：药品延续高增长，支架产品结构改善，心血管产业链平台优势。
• 正海生物：主要产品增长稳定，在研品种市场空间广阔。

行业动态

政策利好

• 临床急需境外新药审评审批：国家药监局和卫健委发布《临床急需境外新药审评审批工作程序》，加快临床急需境外新药上市审批，首批48个新药名单公布，其中16个为罕见病用药，预计2019年上半年获批。
• 大型医用设备配置规划：国家卫健委发布2018—2020年大型医用设备配置规划，新增设备数量翻倍，部分设备市场被东诚药业和中国同辐垄断，有望受益。

国际动态

• FDA批准Hyrimoz：FDA批准诺华旗下Sandoz生产的阿达木单抗类似物Hyrimoz，标志着生物类似物在欧洲市场加速上市。
• Keytruda获批：Keytruda获批一线治疗鳞状NSCLC，成为首个覆盖所有NSCLC患者的anti-PD1疗法，预计国内企业产品有望于2018年底陆续获批。

上市公司重要公告

重大事项

• 华海药业：获得盐酸多奈哌齐片注册批件，赛洛多辛胶囊注册申请主动撤回并获得批准。
• 海普瑞：子公司“深圳君圣泰”用于治疗非酒精性脂肪性肝炎的小分子创新药物进入临床Ⅱ期试验。
• 信立泰：拟以2,000万美元向全资子公司Biotherapeutics增资。
• 赛洛多辛：注册申请主动撤回并获得批准。

增减持及股本变动

• 云南白药：持股5%以上股东合和集团减持691,135股，继续停牌。
• 宜华健康：持股5%以上股东林正刚先生减持228.72万股。

批件与证书

• 普利制药：注射用阿奇霉素获得荷兰上市许可。
• 赛升药业：获得药品GMP证书，认证范围涵盖多种制剂。
• 华海药业：获得政府补助2,100万元。
• 丽珠集团：子公司车间发生火灾，已停产。

人事变动

• 振东制药：聘任马士峰先生为总裁。
• 安图生物：选举苗拥军先生为董事长。
• 新华医疗：董事王克旭和王世平辞职。

三季报数据

• 三季报表现：截至11月4日，283家医药企业中，211家实现归母净利润增速为正，54家增速超过50%。
• 收入与利润增长：2018年前三季度，医药板块实现营业收入同比增长21.88%，归母净利润同比增长9.62%，扣非后归母净利润同比增长23.42%。
• 单季度表现：三季度收入同比增长24%，扣非后归母净利润同比增长14%。

风险提示

• 政策风险：医保控费等政策可能对行业造成一定影响。
• 市场估值风险：估值处于低位，需关注市场变化。

结论

• 投资建议：当前医药板块估值处于历史低位，具备较高性价比，推荐关注创新药和进口替代性品种。
• 重点推荐：恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。
• 行业前景：随着政策利好和创新药加速上市，医药行业前景广阔，结构性分化趋势明显。