20230504-安信证券-新华保险-601336.SH-净利润大幅增长_银保渠道贡献突出_5页_569kb

新华保险2023年第一季度业绩总结

• 业绩概况：2023年一季度，新华保险实现营业收入290亿元（同比增长17%），归母净利润69亿元（同比增长115%），每股收益2.22元（同比增长116%）。净利润大幅增长主要得益于新会计准则下投资端弹性放大和权益市场回暖，实现年化总投资收益率52%。

• 渠道表现：个险渠道保费收入411亿元（同比下降40%），长险新单保费73亿元，面临队伍规模下滑压力；银保渠道保费收入225亿元（同比增长59%），占比34.7%，长险首年期交保费同比增长751%，成为主要增长驱动力。

• 关键观察：个险渠道营销人力持续缩减，但行业企稳迹象显现；投资资产规模增加26%，市场回暖带动投资收益改善。公司持续推进队伍建设转型，关注后续人力规模和产能提升。

• 投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价48元；预计2023-2025年每股收益分别为4.19元、5.75元、6.54元。

• 风险提示：权益市场波动、监管政策变化及代理人规模持续下滑风险。