20230830-国联证券-新华保险-601336.SH-银保高增带动NBV较快增长_5页_305kb

新华保险2023年半年报分析总结：公司上半年实现NBV 2474亿元，同比增长171%，归母净利润9978亿元，同比增长86%，领先同业利润增速。主要驱动力是银保渠道NBV增长203%，占比达28.3%，得益于长期险首年期交保费高增100%。个险渠道NBV下降52%，人力规模缩减影响。投资收益波动导致年化收益率下降。财务预测显示，2023-2025年净利润年均增速高，预计2023年PEV估值6倍，目标价514元，维持“买入”评级。风险包括经济复苏不及预期、寿险复苏慢于计划和利率下行。