20210421-安信证券-安信金工组合一周回顾_17页_1mb

安信金工组合策略总结

核心内容概述

本报告旨在跟踪安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现。内容涵盖股票筛选策略、资产配置与基金组合、另类资产策略等多个方面，并附有相关图表与调仓信息。同时，报告包含风险提示，指出数据来源于公开市场，模型可能因市场环境变化而失效。

主要观点与关键信息

1. 组合一周回顾

• 截止时间：2021-04-18
• 组合类型：绝对收益
• 组合表现：
  • 股票筛选策略：不同策略表现差异较大，如“券商金股优选（月频）”过去一周下跌1.96%，而“北水行业增强（周频）”则微涨0.03%。
  • 基金配置策略：
    • 风险再平衡（月频）：过去一周下跌0.13%，波动率5.76%。
    • 结构化风险平价（季频）：过去一周下跌0.01%，夏普率0.82。
    • 逆向进取（周频）：过去一周微涨0.03%，波动率7.09%。
  • 行业轮动策略：
    • 北向席位行业ETF轮动（双周频）：过去一周微涨0.57%，波动率21.75%。
    • 北向席位行业ETF轮动（五周频）：过去一周下跌1.03%，波动率18.42%。
  • 大类资产指数策略：
    • 低风险组合：过去一周微涨0.20%，波动率1.11%。
    • 中风险组合：过去一周微涨0.24%，波动率1.95%。
    • 中高风险组合：过去一周微涨0.29%，波动率2.86%。

2. 股票筛选策略

2.1. 券商金股优选

• 思路：通过对券商金股池进行优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持股：每期持有10只股票，权重均等。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：月度调整。
• 最新调仓日期：2021-04-02
• 持仓股票：
  • 瀚蓝环境（电力及公用事业）
  • 三环集团（电子）
  • 巨星科技（机械）
  • 联化科技（基础化工）
  • 道通科技（计算机）
  • 海尔智家（家电）
  • 东方雨虹（建材）
  • 吉比特（传媒）
  • 青岛啤酒（食品饮料）
  • 宁波银行（银行）

2.2. 北向行业增强选股策略

• 思路：通过分析北向资金的行业配置和个股选择，构建周频和月频组合。
• 持股：每期持有10只股票，权重均等。
• 基准：沪深300全收益。
• 调仓频率：
  • 月频：2021-03-26
  • 周频：2021-04-16
• 持仓股票（以月频为例）：
  • 平安银行、宁德时代、招商银行、国电南瑞、通威股份、江苏银行、隆基股份、明阳智能、成都银行、建设银行

2.3. 外资持股优选

• 思路：优选海外公募产品中投资大中华地区的部分，构建外资持股组合。
• 持股：每期持有50-60只股票，权重不均。
• 基准：沪深300指数全收益×30% + 恒生指数全收益×70%。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 最新调仓日期：2021-01-25
• 持仓股票：
  • 包括A股和港股，如平安银行（1.20%）、美的集团（1.08%）、泸州老窖（0.46%）、格力电器（0.38%）等。

2.4. 公募持仓优选

• 思路：优选季度表现良好的公募主动股基，提取其十大重仓股构建股票池。
• 持股：每期持有10只股票，权重均等。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 最新调仓日期：2021-01-28
• 持仓股票：
  • 迈瑞医疗、贵州茅台、锦浪科技、春风动力、泸州老窖、长春高新、天味食品、三一重工、欧普康视、隆基股份

3. 资产配置和基金组合

• 策略：包括“结构化风险平价”、“风险再平衡”和“逆向进取”三个模型，分别针对不同风险偏好和调仓频率。
• 组合特点：
  • 结构化风险平价：持有15-20个指数基金和债券产品，季度调整，风险偏好较低。
  • 风险再平衡：持有15-20个指数和指数增强产品，月度调整，风险等级中等。
  • 逆向进取：通过行业配置和短期价量信号构建，周度调整，风险偏好较高。
• Wind-PMS组合：
  • 结构化风险平价：安信量化配置—结构化风险平价
  • 风险再平衡：安信量化配置—风险再平衡
  • 逆向进取：安信量化配置—逆向进取
• 调仓频率：
  • 结构化风险平价：季度更新
  • 风险再平衡：月度更新
  • 逆向进取：周度更新

4. 另类资产策略

4.1. 商品因子组合

• 思路：通过构建商品动量和月差因子策略，获得商品CTA产品收益。
• 持仓：可交易品种的近月或远月合约。
• 基准：南华商品指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 相关报告：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》
• Wind-PMS组合：
  • 安信量化配置—商品动量
  • 安信量化配置—商品月差

4.2. 大类资产配置绝对收益组合

• 思路：使用动量、波动率和相关性三个因子，结合估值和止损信号进行配置。
• 组合类型：低、中、中高风险组合（年化目标波动率分别为3%、6%、10%）。
• 调仓频率：每周更新。
• 持仓资产：
  • 低风险组合：纳斯达克100指数（4.19%）、黄金（1.83%）、中证短融（31.61%）等。
  • 中风险组合：纳斯达克100指数（7.56%）、黄金（3.30%）、中证短融（28.50%）等。
  • 中高风险组合：纳斯达克100指数（11.14%）、黄金（4.86%）、中证短融（25.20%）等。

风险提示

• 所有数据均来自公开市场，市场环境出现巨大变化时模型可能失效。
• 报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。

联系信息

• 分析师：吕思江
• SAC执业证书编号：S1450517040003
• 邮箱：Ivsj@essence.com.cn
• 实习生：索家琛

相关报告

图表目录

• 图1：组合表现一周回顾
• 图2：安信股票篮子—券商金股组合净值
• 图3：安信北水行业增强选股月频—组合净值
• 图4：安信北水行业增强选股周频—组合净值
• 图5：安信股票篮子—外资持股组合净值
• 图6：安信股票篮子—公募持仓组合净值
• 图7：资产配置和基金组合
• 图8：安信量化配置—结构化风险平价组合净值
• 图9：安信量化配置—风险再平衡组合净值
• 图10：安信量化配置—逆向进取组合净值
• 图11：安信股票篮子—行业ETF轮动组合净值
• 图12：商品动量因子
• 图13：商品月差因子
• 图14：低、中、中高风险组合

表格目录

• 表1：安信股票篮子—券商金股组合最近调仓
• 表2：安信北水行业增强选股月频—近期调仓
• 表3：安信北水行业增强选股周频—近期调仓
• 表4：安信股票篮子—外资持股组合最近持仓
• 表5：安信股票篮子—公募持仓组合最近持仓
• 表6：安信量化配置—结构化风险平价组合最近持仓
• 表7：安信量化配置—风险再平衡组合最近持仓
• 表8：安信量化配置—逆向进取组合最近持仓
• 表9：大类资产配置绝对收益组合：本周持仓
• 表10：大类资产配置绝对收益组合：本周调仓