20210427-安信证券-安信金工组合一周回顾_17页_1mb

报告摘要

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本报告由安信金工组发布，旨在跟踪其在基金、股票和另类资产策略上的组合表现。报告涵盖了股票筛选策略、资产配置和基金组合、另类资产策略等多个方面，提供了详细的组合表现回顾及策略分析。报告特别指出，所有数据均来自公开市场，存在市场环境变化导致模型失效的风险。

主要观点与关键信息

1. 组合一周回顾

组合表现：
- 券商全股优选（月频）：过去一周收益率为4.66%，过去一月为7.55%，过去三月为-8.00%。
- 公募持仓优选：过去一周收益率为6.90%，过去一月为13.36%，过去三月为-13.93%。
- 北水行业增强（周频）：过去一周收益率为3.18%，过去一月为7.86%，过去三月为-6.32%。
- 北水行业增强（月频）：过去一周收益率为6.73%，过去一月为9.61%，过去三月为-13.86%。
- 持股优选（A+H股/季频）：过去一周收益率为2.14%，过去一月为5.96%，过去三月为-10.24%。
- 配置策略（FOF Portfolio）：
  - 风险再平衡（月频）：过去一周收益率为0.95%，过去一月为2.35%，过去三月为-3.23%。
  - 结构化风险平价（季频）：过去一周收益率为1.18%，过去一月为2.96%，过去三月为-1.88%。
  - 逆向进取（周频）：过去一周收益率为0.56%，过去一月为3.03%，过去三月为-4.94%。
- 行业ETF轮动（双周频）：过去一周收益率为3.05%，过去一月为9.06%，过去三月为2.29%。
- 行业ETF轮动（五周频）：过去一周收益率为3.57%，过去一月为7.91%，过去三月为-11.19%。
- 指数策略（Asset Allocation）：
  - 低风险组合：过去一周收益率为-0.09%，过去一月为0.11%，过去三月为-0.70%。
  - 中风险组合：过去一周收益率为-0.25%，过去一月为-0.01%，过去三月为-1.96%。
  - 中高风险组合：过去一周收益率为-0.41%，过去一月为-0.18%，过去三月为-2.77%。

2. 股票筛选策略

2.1 券商金股优选

思路：通过对全市场券商金股池进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
持仓：每期持有十只股票。
基准：沪深300指数全收益。
调仓频率：月度调整。
最新调仓日期：2021-4-2。
持仓股票：瀚蓝环境、三环集团、巨星科技、联化科技、道通科技、海尔智家、东方雨虹、吉比特、青岛啤酒、宁波银行。

2.2 北向行业增强选股策略

思路：通过分析北向资金流，构建周频和月频组合。
持仓：每期持有十只股票。
基准：沪深300全收益。
调仓频率：周频和月频分别调整。
最新调仓日期：
- 月频：2021-3-26
- 周频：2021-4-23
持仓股票（月频）：平安银行、宁德时代、招商银行、国电南瑞、通威股份、江苏银行、隆基股份、明阳智能、成都银行、建设银行。
持仓股票（周频）：美的集团、格力电器、五粮液、三花智控、汇川技术、沃森生物、阳光电源、贵州茅台、隆基股份、药明康德。

2.3 外资持股优选

思路：优选海外公募产品中投资大中华地区的持仓数据，构建组合。
持仓：每期持有50-60只股票。
基准：沪深300全收益30% + 恒生指数全收益70%。
调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
最新调仓日期：2021-1-25。
持仓股票包括A股和港股，如平安银行、美的集团、泸州老窖、格力电器、五粮液、中顺洁柔、吉利汽车、阿里健康、华润啤酒、中国燃气等。

2.4 公募持仓优选

思路：提取每季度表现良好的公募主动股基十大重仓股，构建十个股票的组合。
持仓：每期持有十只股票。
基准：沪深300指数全收益。
调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
最新调仓日期：2021-1-28。
持仓股票：迈瑞医疗、贵州茅台、锦浪科技、春风动力、泸州老窖、长春高新、天味食品、三一重工、欧普康视、隆基股份。

3. 资产配置和基金组合

策略概述：
- 报告中管理三种大类资产配置模型：“风险再平衡”、“结构化风险平价”和“逆向进取”。
- 以ETF为主，兼顾债券等资产。
结构化风险平价：
- 思路：通过结构化风险平价算法，季度调整，风险偏好较低。
- 持仓：15-20个指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。
- 基准：工银配置指数。
- 调仓频率：季度更新。
- 最新调仓日期：2020-12-10。
- 持仓ETF包括上证50ETF、纳指ETF、先进制造ETF、有色金属ETF、标普500ETF、豆粕ETF、中证红利ETF、山证红利ETF、新能车ETF、煤炭ETF等。
风险再平衡：
- 思路：通过大类资产配置和行业配置，风险等级中等。
- 持仓：15-20个指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
- 基准：工银配置指数。
- 调仓频率：月度更新。
- 最新调仓日期：2021-3-29。
- 持仓ETF包括易方达裕丰回报、富国信用债A、能源化工ETF、小盘价值ETF、白银基金、香港中小LOF、房地产ETF、军工ETF、标普500ETF、有色金属ETF等。
逆向进取：
- 思路：通过行业配置和市场短期价量信号构建组合，风险偏好较高。
- 持仓：15-20个指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
- 基准：工银配置指数。
- 调仓频率：周度更新。
- 最新调仓日期：2021-4-21。
- 持仓ETF包括易方达裕丰回报、富国信用债A、创成长、能源化工、小盘价值、白银基金、房地产ETF、军工ETF、银行ETF、钢铁ETF、煤炭ETF、黄金ETF等。

4. 另类资产策略

4.1 商品因子组合

思路：通过构建商品动量和月差因子系统化策略，获得商品CTA产品收益。
持仓：可交易品种的近月或远月合约。
基准：南华商品指数。
调仓频率：月度更新。
相关专题：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》。
Wind-PMS组合：安信量化配置—商品动量、安信量化配置—商品月差。
图示：图12为商品动量因子，图13为商品月差因子。

4.2 大类资产配置绝对收益组合

策略：使用动量、波动率和相关性三个因子+估值和损止极限信号进行大类资产配置。
调仓频率：每周更新。
策略分类：
- 低风险组合（年化目标波动率3%）。
- 中风险组合（年化目标波动率6%）。
- 中高风险组合（年化目标波动率10%）。
持仓资产包括沪深300全收益指数、中证500全收益指数、纳斯达克100指数、黄金、中证短融、中债-总净价（总值）指数、信用债-总净价（总值）指数、沪城投债、恒生中小盘指数等。
最新持仓：
- 低风险组合：中证500全收益指数1.39%，黄金1.94%，中证短融32.82%，中债-总净价（总值）指数16.63%，信用债-总净价（总值）指数22.35%，沪城投债21.27%，恒生中小盘指数3.60%。
- 中风险组合：中证500全收益指数2.61%，黄金3.63%，中证短融30.69%，中债-总净价（总值）指数15.55%，信用债-总净价（总值）指数20.90%，沪城投债19.89%，恒生中小盘指数6.74%。
- 中高风险组合：中证500全收益指数3.62%，黄金5.04%，中证短融25.59%，中债-总净价（总值）指数12.97%，信用债-总净价（总值）指数17.43%，沪城投债16.58%，恒生中小盘指数9.36%。
最新调仓：
- 低风险组合：中证500全收益指数1.39%，纳斯达克100指数-4.17%，黄金0.11%，中证短融1.17%，中债-总净价（总值）指数0.82%，信用债-总净价（总值）指数1.04%，沪城投债0.84%，恒生中小盘指数3.60%，原油-4.81%。
- 中风险组合：中证500全收益指数2.61%，纳斯达克100指数-7.52%，黄金0.32%，中证短融2.13%，中债-总净价（总值）指数1.29%，信用债-总净价（总值）指数1.67%，沪城投债1.46%，恒生中小盘指数6.74%，原油-8.68%。
- 中高风险组合：中证500全收益指数3.62%，纳斯达克100指数-1.69%，黄金0.16%，中证短融0.32%，中债-总净价（总值）指数0.34%，信用债-总净价（总值）指数0.41%，沪城投债0.27%，恒生中小盘指数9.36%，原油-12.81%。