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报告摘要

安信金工组合一周回顾总结（2021-02-08）

核心内容概述

本报告主要跟踪安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，涵盖股票筛选策略、资产配置和基金组合、另类资产策略等多个部分。报告提供了组合的收益、波动率、夏普比率等关键数据，并附有调仓信息与持仓明细。

主要观点与关键信息

1. 组合一周回顾

组合表现：
- 券商全股优选：过去一周收益为5.96%，过去一月为1.60%，过去三月为31.88%。波动率表现较佳，过去一月为49.85%，过去三月为35.27%，过去六月为31.48%。夏普率表现良好，过去一月为0.40，过去三月为5.70，过去六月为3.59。
- 公募持仓优选：过去一周收益为1.25%，过去一月为0.02%，过去三月为28.24%。波动率表现稳定，过去一月为35.24%，过去三月为26.93%，过去六月为26.44%。夏普率较低，过去一月为-0.04，过去三月为6.27，过去六月为3.07。
- 北水行业增强周频：过去一周收益为1.56%，过去一月为5.86%，过去三月为37.67%。波动率适中，过去一月为28.65%，过去三月为22.79%，过去六月为22.40%。夏普率较高，过去一月为3.52，过去三月为11.31，过去六月为4.45。
- 北水行业增强月频：过去一周收益为4.45%，过去一月为6.20%，过去三月为27.28%。波动率较高，过去一月为55.28%，过去三月为36.40%，过去六月为31.82%。夏普率表现良好，过去一月为1.97，过去三月为4.42，过去六月为2.35。
- 外资持股优选：过去一周收益为6.39%，过去一月为14.18%，过去三月为20.74%。波动率适中，过去一月为22.87%，过去三月为17.85%，过去六月为19.44%。夏普率显著，过去一月为18.15，过去三月为6.22，过去六月为4.33。
- 基金配置策略：
  - 风险再平衡：过去一周收益为0.32%，过去一月为-0.43%，过去三月为7.11%。波动率适中，过去一月为10.82%，过去三月为9.75%，过去六月为8.98%。夏普率较低，过去一月为-0.62，过去三月为3.09，过去六月为1.51。
  - 结构化风险平价：过去一周收益为0.56%，过去一月为-0.08%，过去三月为5.56%。波动率适中，过去一月为8.82%，过去三月为7.43%，过去六月为7.76%。夏普率表现中等，过去一月为-0.28，过去三月为3.05，过去六月为1.00。
  - 逆向进取：过去一周收益为0.18%，过去一月为-1.76%，过去三月为6.32%。波动率较高，过去一月为14.84%，过去三月为14.19%，过去六月为13.28%。夏普率较低，过去一月为-1.43，过去三月为1.85，过去六月为0.05。
- 商品因子组合：
  - 商品动量因子：过去一周收益为0.00%，过去一月为0.13%，过去三月为2.73%。波动率适中，过去一月为2.21%，过去三月为8.55%，过去六月为12.79%。夏普率表现中等，过去一月为0.04，过去三月为1.16，过去六月为1.33。
  - 商品利差因子：过去一周收益为0.00%，过去一月为-0.15%，过去三月为1.16%。波动率适中，过去一月为1.76%，过去三月为13.80%，过去六月为12.29%。夏普率较低，过去一月为-1.91，过去三月为0.23，过去六月为2.96。

2. 股票筛选策略

2.1. 券商金股优选

策略思路：通过对全市场券商金股池进行进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
调仓频率：月度调整。
最近调仓日期：2021-02-02。
持仓股票：
- 科达利（10%）、华友钴业（10%）、兴业银行（10%）、欧派家居（10%）、美的集团（10%）、顺络电子（10%）、中国巨石（10%）、五粮液（10%）、华鲁恒升（10%）、东方财富（10%）。

2.2. 北向行业增强选股策略

策略思路：基于北向资金的行业配置和个股选择构建组合，分别采用周频和月频调整。
调仓频率：
- 月频：2020-1-13。
- 周频：2021-2-1。
持仓股票：
- 月频：中材科技（10%）、宁波银行（10%）、恩捷股份（10%）、国瓷材料（10%）、中国石化（10%）、招商银行（10%）、万华化学（10%）、江苏银行（10%）、兴业银行（10%）、光大银行（10%）。
- 周频：徐工机械（10%）、华兰生物（10%）、科大讯飞（10%）、同花顺（10%）、阳光电源（10%）、先导智能（10%）、宁德时代（10%）、三一重工（10%）、恒瑞医药（10%）、山东药玻（10%）。

2.3. 外资持股优选

策略思路：优选部分投资于大中华地区的海外公募产品，分析其持仓数据和重仓股，构建组合，其中A股仓位为30%，港股为70%。
调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
最近调仓日期：2021-01-25。
持仓股票：
- 腾讯控股（12.50%）、阿里巴巴-SW（12.11%）、美团-W（9.38%）、招商银行（8.98%）、中国平安（8.59%）、网易-S（8.20%）、华鲁恒升（10%）、隆基股份（10%）、五粮液（10%）、中国巨石（10%）等。

2.4. 公募持仓优选

策略思路：提取表现良好的公募主动股基的十大重仓股，构建股票池。
调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
最近调仓日期：2021-01-28。
持仓股票：
- 迈瑞医疗（10%）、贵州茅台（10%）、锦浪科技（10%）、春风动力（10%）、泸州老窖（10%）、长春高新（10%）、天味食品（10%）、三一重工（10%）、欧普康视（10%）、隆基股份（10%）。

3. 资产配置和基金组合

策略思路：构建三种资产配置模型：“风险再平衡”、“结构化风险平价”和“逆向进取”，分别针对不同风险偏好和调仓频率。
组合特点：
- 结构化风险平价：持有15-20个市场代表性指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。调仓频率为季度更新。
- 风险再平衡：持有15-20个市场代表性指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。调仓频率为月度更新。
- 逆向进取：持有15-20个市场代表性指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。调仓频率为周度更新。
组合时间：
- 结构化风险平价：2017年1月1日至今，2017年4月后为样本外。
- 风险再平衡：2017年1月1日至今，2017年4月后为样本外。
- 逆向进取：2019年1月1日至今，2019年1月后为样本外。
Wind-PMS 组合：
- 结构化风险平价：安信量化配置—结构化风险平价。
- 风险再平衡：安信量化配置—风险再平衡。
- 逆向进取：安信量化配置—逆向进取。

4. 另类资产策略

4.1. 商品因子组合

策略思路：构建商品动量和利差因子系统化策略，获取商品CTA产品收益。
调仓频率：月度更新。
基准：南华商品指数。
持仓合约：可交易品种的近月或远月合约。
Wind-PMS 组合：安信量化配置—商品动量、安信量化配置—商品月差。
持仓品种：
- 商品动量因子：涵盖多个商品合约。
- 商品月差因子：涵盖多个商品合约。

总结

本报告展示了安信金工组在股票筛选、资产配置和另类资产策略方面的组合表现与策略细节。股票筛选策略包括券商金股优选、北向行业增强选股、外资持股优选和公募持仓优选，分别针对不同的市场信号和资金流向。资产配置策略则包括“风险再平衡”、“结构化风险平价”和“逆向进取”，适用于不同风险偏好。另类资产策略主要聚焦于商品因子组合，通过动量和利差因子获取收益。报告强调了数据来源的可靠性，并提示模型可能在市场环境发生巨大变化时失效。

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