20210322-安信证券-安信金工组合一周回顾_16页_1mb

安信金工组合表现与策略总结

核心内容概述

本报告旨在跟踪安信金工组在基金、股票及另类资产策略上的组合表现。报告内容涵盖股票筛选策略、资产配置与基金组合策略以及另类资产策略，提供了各策略的调仓情况、组合净值表现及风险指标等信息。同时，报告包含风险提示，指出所用数据来源于公开市场，模型在市场剧烈变化时可能失效。

主要观点

• 股票筛选策略：安信金工组采用多种策略进行股票筛选，包括券商金股优选、北向行业增强选股策略、外资持股优选及公募持仓优选。
• 资产配置与基金组合：组合主要以ETF为主，管理三种资产配置模型：结构化风险平价、风险再平衡和逆向进取，分别针对不同风险偏好和调仓频率。
• 另类资产策略：构建商品因子组合，包括动量因子和月差因子，用于获取商品CTA产品收益。

关键信息

1. 股票筛选策略

1.1 券商金股优选

• 思路：通过券商金股池优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 调仓频率：月度调整。
• 持仓权重：每只股票权重为10%。
• 组合时间：样本内自2019年12月至2020年10月，样本外自2020年10月至今。
• 最近调仓日期：2021-3-2。
• 持仓股票：万科A、万华化学、普洛药业、中国平安、中国神华、首旅酒店、三花智控等。

1.2 北向行业增强选股策略

• 思路：根据北向资金的行业配置和个股选择，构建周频和月频组合。
• 调仓频率：周频和月频调整。
• 持仓权重：每只股票权重为10%。
• 组合时间：样本内自2017年1月至2020年6月，样本外自2020年6月至今。
• 最近调仓日期：
  • 月频：2021-2-26
  • 周频：2021-3-21
• 持仓股票：赣锋锂业、阳光电源、宁德时代、厦门钨业、宏发股份、隆基股份、中国铝业、明阳智能、紫金矿业、洛阳钼业等。

1.3 外资持股优选

• 思路：优选海外公募产品中投资大中华地区的持仓，构建组合，包含A股30%和港股70%。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 持仓权重：每只股票权重不等，部分股票权重超过1%。
• 组合时间：2020年1月1日至2021年1月25日。
• 持仓股票：包括平安银行、美的集团、泸州老窖、格力电器、三花智控、泰格医药、先导智能、康龙化成、三一重工、隆基股份、中国平安、紫金矿业等。

1.4 公募持仓优选

• 思路：优选表现良好的公募主动股基，提取其十大重仓股形成股票池。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 持仓权重：每只股票权重为10%。
• 组合时间：2020年1月1日至2021年1月28日。
• 持仓股票：包括迈瑞医疗、贵州茅台、锦浪科技、春风动力、泸州老窖、长春高新、天味食品、三一重工、隆基股份、欧普康视等。

2. 资产配置与基金组合

2.1 结构化风险平价

• 思路：通过结构化风险平价算法进行季度调整，风险偏好较低。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数基金和主动债基。
• 调仓频率：季度更新。
• 最近调仓日期：2020年12月10日。
• 持仓ETF/基金：易方达安心回报A、易方达裕丰回报、富国信用债A、广发稳健增长A、上证50ETF、纳指ETF、先进制造ETF、有色金属ETF、标普500ETF、豆粕ETF、消费ETF等。

2.2 风险再平衡

• 思路：通过大类资产配置和行业配置构建组合，风险等级中等。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品。
• 调仓频率：月度更新。
• 最近调仓日期：2021年3月4日。
• 持仓ETF/基金：易方达裕丰回报、易方达增强回报A、能源化工、小盘价值、白银基金、香港中小LOF、房地产ETF、标普500ETF、有色金属ETF、黄金ETF等。

2.3 逆向进取

• 思路：通过行业配置和短期价量信号构建组合，风险偏好较高。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品。
• 调仓频率：周度更新。
• 最近调仓日期：2021年3月2日。
• 持仓ETF/基金：易方达裕丰回报、富国信用债A、创成长、能源化工、豆粕ETF、小盘价值、白银基金、黄金ETF、房地产ETF、生物医药ETF、有色金属ETF、军工ETF等。

3. 另类资产策略

3.1 商品因子组合

• 思路：通过动量和利差因子构建商品CTA策略。
• 持仓：近月或远月合约。
• 调仓频率：月度更新。
• 基准：南华商品指数。
• 相关报告：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》
• 组合名称：安信量化配置—商品动量、安信量化配置—商品月差。

风险提示

• 所有数据均来自公开市场，可能因市场环境剧变导致模型失效。
• 投资者需自行判断，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

图表与数据

• 图1：组合表现一周回顾，展示不同策略在不同时间段的收益与风险指标。
• 图2-6：各股票筛选策略的组合净值表现。
• 图7-10：资产配置与基金组合的净值表现。
• 图11-12：商品动量因子与商品月差因子的表现。
• 图13：大类资产配置绝对收益组合的表现。

附录信息

• 分析师：吕思江，SAC执业证书编号：S1450517040003，联系方式：Ivsj@essence.com.cn。
• 实习生贡献：索家琛。
• 相关报告：
  • 基金市场和组合周报：2020Q4主动股基仓位达历史高位，爆款基金发行继续升温
  • FOF和资产配置周报：配置组合继续新高，港股通和ETF资金流加速南下
  • 安信金工大市与行业研判周报20210124
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