20210308-安信证券-安信金工组合一周回顾_16页_1mb

安信金工组合策略总结

核心内容

本报告主要用于跟踪安信金工组在基金、股票及另类资产策略上的组合表现，涵盖股票筛选策略、资产配置与基金组合、另类资产策略等内容。报告强调所有数据来源于公开市场，且指出在市场环境发生巨大变化时，模型可能失效。

主要观点

• 股票筛选策略：安信金工组构建了多种股票筛选策略，包括券商金股优选、北向行业增强选股策略、外资持股优选和公募持仓优选。
• 资产配置与基金组合：组合主要以ETF为主，包含三种不同的资产配置模型，分别为“结构化风险平价”、“风险再平衡”和“逆向进取”，分别针对不同风险偏好和调仓频率。
• 另类资产策略：通过构建商品动量和商品月差因子系统化策略，以获取商品CTA产品收益。

关键信息

股票筛选策略

2.1. 券商金股优选

• 思路：通过优选券商金股池，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持股：每期持有十只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：月度调整。
• 最近调仓日期：2021-03-02。
• 持仓权重：每只股票权重为10%。

2.2. 北向行业增强选股策略

• 思路：基于北向资金的行业配置和个股选择构建周频和月频组合。
• 持股：每期持有十只股票。
• 基准：沪深300全收益。
• 调仓频率：周频与月频调整。
• 最近调仓日期：月频2021-02-26，周频2021-03-05。
• 持仓权重：每只股票权重为10%。

2.3. 外资持股优选

• 思路：通过分析海外公募产品持仓数据，构建外资持股优选组合，包含A股30%和港股70%仓位。
• 持股：每期持有50-60只股票。
• 基准：沪深300指数全收益30% + 恒生指数全收益70%。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 最近调仓日期：2021-01-25。

2.4. 公募持仓优选

• 思路：提取表现良好的公募主动股基十大重仓股，构建每期十个股票的组合。
• 持股：每期持有十只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 最近调仓日期：2021-01-28。

资产配置和基金组合

3.1. 结构化风险平价

• 思路：使用结构化风险平价算法，季度调整，风险偏好较低。
• 持基：持有15-20个市场代表性指数基金产品。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：季度更新。
• 最近调仓日期：2020-12-10。

3.2. 风险再平衡

• 思路：通过大类资产配置和行业配置构建中等风险组合。
• 仓位限制：固定收益类仓位下限为60%。
• 持基：持有15-20个市场代表性指数和指数增强产品。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 最近调仓日期：2021-03-04。

3.3. 逆向进取

• 思路：通过行业配置和市场短期价量信号构建组合，风险偏好较高。
• 持基：持有15-20个市场代表性指数和指数增强产品。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：周度更新。
• 最近调仓日期：2021-03-02。

另类资产策略

4.1. 商品因子组合

• 思路：通过构建商品动量和商品月差因子系统化策略，获取商品CTA产品收益。
• 持有合约：可交易品种的近月或远月合约。
• 基准：南华商品指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 相关专题：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》。

大类资产配置指数策略

5.1. ES再平衡2.0

• 思路：使用动量、波动率和相关性三个因子，结合估值和损止极限信号进行大类资产配置。
• 持有资产：代表性大类资产指数。
• 基准：等权配置、单纯横截面动量、等风险贡献ERC组合。
• 调仓频率：每周更新。
• 策略：低、中、中高风险组合，年化目标波动率分别为3%、6%和10%。
• 相关专题：《多资产策略研究之三：ES再平衡2.0股债绝对收益策略》。

图表目录

• 图1：组合表现一周回顾
• 图2：安信股票篮子—券商金股组合净值
• 图3：安信北水行业增强选股月频—组合净值
• 图4：安信北水行业增强选股周频—组合净值
• 图5：安信股票篮子—外资持股组合净值
• 图6：安信股票篮子—公募持仓组合净值
• 图7：资产配置和基金组合
• 图8：安信量化配置—结构化风险平价组合净值
• 图9：安信量化配置—风险再平衡组合净值
• 图10：安信量化配置—逆向进取组合净值
• 图11：商品动量因子
• 图12：商品月差因子
• 图13：低、中、中高风险组合

表格目录

• 表1：安信股票篮子—券商金股组合最近调仓
• 表2：安信北水行业增强选股月频—近期调仓
• 表3：安信北水行业增强选股周频—近期调仓
• 表4：安信股票篮子—外资持股组合最近持仓
• 表5：安信股票篮子—公募持仓组合最近持仓
• 表6：安信量化配置—结构化风险平价组合最近持仓
• 表7：安信量化配置—风险再平衡组合最近持仓
• 表8：安信量化配置—逆向进取组合最近持仓
• 表9：大类资产配置绝对收益组合：本周持仓
• 表10：大类资产配置绝对收益组合：本周调仓

分析师信息

• 分析师：吕思江
• 执业证书编号：S1450517040003
• 邮箱：Ivsj@essence.com.cn

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