20211108-东兴证券-建材行业2021年3季度基金重仓股分析_着眼外需和供给刚性_等待政策变化_11页_1mb

建材行业基金重仓股分析总结

核心内容

2021年3季度，建材行业基金重仓股的市值占比和持股数占比均呈现下降趋势，分别为0.51%和1.28%，处于近3年来的最低水平。基金重仓股数量也有所减少，从2020年3季度的1.58%降至1.28%。在26个行业中，建材行业重仓股市值占比排名第19位，持股数占比排名第20位。

主要观点

1. 基金重仓偏好下降趋势

• 建材行业基金重仓股的市值占比和持股数占比从2020Q1开始持续下降。
• 基金重仓股的偏好变化与行业基本面趋势呈现负相关关系，滞后于实际业绩改善。

2. 政策预期与效果弱化影响重仓偏好

• 2020年Q1前，政策预期带动建材重仓股偏好上升。
• 2020年Q2后，由于政策效果弱化、国内政策力度不足以及地产融资受限，重仓偏好出现倒V型下降趋势。

3. 水泥股与新材料股被增持

• 水泥股因旺季需求回升、限电限产导致供需改善，价格大幅上涨，基金重仓偏好提升。
• 新材料公司受益于海外需求复苏和国内绿色发展，基本面依然强劲，被增持。

4. 面向地产的2B模式公司被减持

• 地产“三条红线”政策限制了地产公司融资，影响了建材公司的回款和收益质量。
• 2B业务模式的建材公司受到较大影响，基金重仓偏好下降。

5. 投资策略

• 继续看好政策变化和外需改善带来的投资机会。
• 建议关注水泥、新材料和消费建材中的优秀公司。

关键信息

行业基本面

• 2021年3季度水泥板块扣非后归母净利润同比下降6.90%，扣非后ROE为9.27%，同比下降2.88个百分点。
• 新材料板块扣非后归母净利润增速达149%，扣非后ROE为18.36%，同比提升6.14个百分点。

基金重仓股变化

• 水泥股如海螺水泥、华新水泥等被增持，而2B模式的建材公司如东方雨虹、蒙娜丽莎等被减持。
• 重仓基金公司个数和持股数变化以水泥和新材料公司为主。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 政策变化的力度和节奏不及预期。
• 海外经济的改善状况不及预期。

未来3-6个月行业大事

• 无重大行业事件预测。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师信息

• 赵军胜
  • 中央财经大学硕士
  • 东兴证券首席分析师
  • 多年获得最佳分析师奖项，具有丰富的行业研究经验

联系方式

• 东兴证券研究所
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