20161222-东兴证券-建筑建材行业2017年年度投资策略报告：着眼地产后周期、市政基建链和外需，把握预期差_31页_2mb

建筑建材行业2017年年度投资策略报告总结

核心内容

本报告主要分析2017年建筑建材行业的投资机会与风险，提出在宏观环境复杂多变、房地产市场调控、基建托底和政策推动下，把握行业预期差，关注地产后周期、市政基建链、一带一路和人民币贬值等机会。

主要观点

宏观预判

• 2017年中国经济处于“三期叠加”阶段，防风险是首要任务。
• 房地产调控影响逐步显现，可能抑制需求微复苏，后期需依赖PPP模式和市政基建、三四线城市地产去库存以及一带一路推动外需。
• 2017年需求逐步回落，基建将成为经济托底的重要手段。

PPP模式下的园林行业

• 2017年PPP项目进入落地期，园林行业受益于生态环保、海绵城市建设等需求。
• 园林行业订单充足，业绩增长确定，龙头企业在资金和融资能力上具备优势。

大型基建与一带一路

• 大型基建项目是托底经济的坚实基础，建筑龙头公司受益于大项目和一带一路带来的外需增长。
• 钢混管材公司受益于水利项目，2017年行业景气度有望提升，订单执行将推动业绩增长。

装配式建筑

• 政策支持力度大，装配式建筑推广成为趋势，受益于绿色经济和人口红利消失。
• 装配式建筑施工周期短，绿色环保，具备替代传统钢混建筑的优势。

供给侧改革与装饰产业链

• 水泥行业受供给侧改革影响，供需改善不会断崖式破坏，2017年业绩增长有预期差。
• 装饰产业链因房地产销售高增长释放出装饰需求，销售下滑背景下关注业绩稳增带来的机会。

关键信息

投资策略

• 2017年机会在预期差，把握地产后周期、PPP模式、一带一路和人民币贬值相关的机会。
• 建议关注园林、建筑龙头、管材、钢构、水泥和装饰及材料公司。

风险提示

• 外部环境冲击、政策调控风险和需求回落时长超预期风险。

行业重点公司盈利预测与评级

分析师信息

• 分析师：赵军胜
• 联系方式：Tel: 010-66554088 | 邮箱：zhaofs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480512070003

行业概况

• 股票家数：176
• 重点公司家数：65
• 行业市值：27768亿元
• 流通市值：21404亿元
• 行业平均市盈率：29
• 市场平均市盈率：19

行业重点分析

园林行业

• 园林行业受益于生态环保和海绵城市建设，订单充足，业绩增长确定。
• 龙头公司具备综合服务能力，受益最大，如东方园林、铁汉生态、美晨科技等。

基建行业

• 基建龙头公司如葛洲坝、中国交建等受益于大型基建项目和一带一路政策。
• 2016年订单饱满，2017年业绩增长确定。

管材行业

• PCCP管材性能优越，具备钢的柔性和混凝土的刚性，适用于远距离供水项目。
• 青龙管业、韩建河山、国统股份等公司在2017年将迎来业绩高速增长。

装配式建筑

• 政策支持力度大，地方政策落实快，装配式建筑将成为未来建筑趋势。
• 2017年装配式建筑施工周期短、绿色、环保等优势逐步显现，具备替代传统建筑方式的潜力。

表格与图表

• 表 1：主要园林公司订单情况

• 表 2：园林行业相关上市公司盈利预测和估值一览表

• 表 3：建筑龙头公司订单情况

• 表 4：建筑龙头相关上市公司盈利预测和估值一览表

• 表 5：各种管道性能和用途比较

• 表 6：PCCP管材公司2016年订单情况及变化

• 表 7：钢混管材上市公司盈利预测和估值一览表

• 表 8：历年来装配式建筑相关国家政策

• 表 9：装配式建筑地方政府政策一览

• 表 10：装配式建筑和传统钢混建筑特点比较

• 表 11：装配式建筑相关上市公司盈利预测和估值一览表

• 表 12：水泥上市公司盈利预测和估值一览表

• 表 13：2016年和2017年装饰需求增速敏感性分析表

• 图1：中国GDP增速变化

• 图2：出口、消费和固定资产投资增速变化

• 图3：中国房地产投资和增速

• 图4：中国基建累计投资和增速

• 图5：中国商品房销售面积和同比增速

• 图6：中国10大和30大城市商品房销售面积和同比增速

• 图7：剔除10大城市的商品房销售面积和增速

• 图8：剔除30大城市商品房销售面积和增速

• 图9：水利、环境和公共设施管理业投资（百万）和增速

• 图10：交通运输、仓储和邮政业投资（百万）和增速

• 图11：电力热力燃气及水的生产供应投资（百万）和增速

• 图12：当月基建投资同比增速

• 图13：PPP模式示意图

• 图14：PPP项目各阶段投资额月度变化（万亿）

• 图15：PPP示范项目落地率

• 图16：9月末PPP项目投资分布图

• 图17：PPP示范项目落地率

• 图18：中国城市和县城建成区绿化覆盖率

• 图19：中国城市和县城人均公园绿地面积

• 图20：园林绿化和海绵城市的综合体

• 图21：园林绿化和水生态修复综合体

• 图22：全国园林绿化投资额和增速

• 图23：全国排水投资额和增速

• 图24：全国废水治理投资额和增速

• 图25：全国治理固体废物投资额和增速

• 图26：全国固定资产投资额和增速

• 图27：全国房地产施工面积和增速

• 图28：全国水泥产量和增速

• 图29：全国水泥价格变化

• 图30：全国水泥煤炭价格差

• 图31：全国水泥产能增加

• 图32：全国建筑装饰工程产值和增速

• 图33：全国家庭装饰工程产值和增速

• 图34：全国公共装饰工程产值和增速

• 图35：装饰需求增速一览表