20220718-国信证券-轻工制造双周报（2214期）_消费端零售额回暖_地产销售同比降幅收窄_19页_1mb

轻工制造双周报（2214期）总结

核心内容

行情回顾

7月前两周A股轻工板块涨幅前五的公司为王子新材、双星新材、凯恩股份、万顺新材、创源文化；港股轻工板块涨幅前五的公司为汇森家居、隽思集团、盛诺集团、欧化、慕容家居。

消费端回暖

6月社零同比上涨3.1%，较5月提升9.8个百分点。文化办公用品、日用品零售额同比分别增长8.9%和4.3%，增速明显提升。家具零售额同比下降6.6%，但降幅较5月有所收窄。

制造端表现

6月全部工业品PPI环比持平，造纸及纸制品业PPI同比和环比均持平。家具出口额同比小幅下跌，而纸浆纸制品出口额增速有所放缓。

浆价与纸价

木浆价格仍处高位，针叶浆下跌200元/吨，阔叶浆报价持平。文化纸价格与上周持平，瓦楞纸价格小幅下降1.2%。

地产数据

6月地产住宅销售面积同比降幅收窄至-21.8%，环比增长88.9%。一线城市成交量环比上涨122.1%，二线城市上涨84.4%，三线城市上涨56.1%。

线上数据

5-6月家具及居家生活用品线上销量增长显著。住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比大幅上涨，全屋定制和商业/办公家具销售则小幅下滑。6月重点家居品牌线上销售额增长显著，居然之家、红星美凯龙、喜临门等品牌表现突出。

主要观点

• 消费复苏：6月消费端零售额回暖，显示疫情对消费的冲击逐步缓解。
• 地产政策利好：房地产宽松政策推动销售回暖，家居消费需求有望反弹。
• 行业竞争加剧：全屋定制市场进入白热化竞争阶段，多个品牌推出新业务以抢占市场份额。
• 企业盈利修复：随着疫情和物流影响的减轻，企业盈利有望逐步修复。
• 估值低位：轻工板块估值处于近两年中等偏下水平，具备布局机会。

关键信息

重点公司推荐

• 家居家具板块：欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、喜临门、敏华控股、尚品宅配、江山欧派。
• 文具板块：晨光股份。
• 个护家清板块：百亚股份，建议关注蓝月亮集团、恒安国际。
• 造纸包装板块：太阳纸业，建议关注仙鹤股份、裕同科技。

行业动态

• 欧派家居：旗下欧铂尼进军定制家居，推出全屋定制一体化解决方案。
• 索菲亚家居：发布“索菲亚门窗”品牌，推出“门墙窗”一体化整体解决方案。
• 梦百合：预计2022上半年净利润最高增1034%至1亿元，显示出强劲的业绩增长。
• 中国建博会（广州）：于7月8日开幕，吸引大量参展商和观众，推动行业复苏。
• 政策支持：国家及地方出台多项政策支持智能家居、家装行业，推动行业数字化转型和消费升级。

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成冲击。
• 地产开工持续下滑可能影响家居需求。
• 行业竞争格局可能进一步恶化。

投资建议

• 建议关注基本面在疫情冲击下探底、后续回弹机会。
• 重点推荐业绩支撑性强、长期成长确定性强的优质龙头企业。
• 布局估值低位的板块，把握消费及地产复苏趋势。

附表：重点公司盈利预测及投资评级