20220718-华安证券-医药_第七批集采平均降幅收窄_涌现较多纯增量品种_32页_1mb
报告摘要
第七批集采总结
核心内容
第七批国家药品集中采购（集采）共涉及61个品种，累计覆盖294个品种，295家企业参与投标，产品总数达488个。最终，60个产品中标，1个产品流标（复方磺胺甲噁唑口服常释剂型），投标企业中选比例为73%，平均降幅为48%，较前六批略有收窄。
主要观点
- 采购周期与带量规则优化：第七批集采的采购周期最长可达3年，带量比例根据品种分类设置不同，规则更加细致，更贴近真实市场需求。
- “品间熔断机制”：通过缩小同品种价差，提升价格公平性，防止价差过大，提升市场透明度。
- 备供机制：首次引入备供机制，确保药品供应的连续性，保障患者用药安全。
- 批件管理强化：扩大关联企业范围，约束批件转让和委托生产，防止围标和非法操作。
- 招采信用评价加强：对失信企业限制其在主供和备供地区确认资格，提升中标企业的责任意识。
- 外企参与度较低：仅6家外企中标，外企在集采中表现不如国内企业，国内企业占据主导地位。
关键信息
产品投、中标情况
- 投标企业数量最多的产品是奥美拉唑注射剂（28家），其次为丙酚替诺福韦口服常释剂型（19家）。
- 奥美拉唑注射剂中选率为36%，为非流标产品中最低；丙酚替诺福韦口服常释剂型中选率为53%。
- 18个产品投标企业数量在1-5家，平均中选率80%；33个产品投标企业数量在6-10家，平均中选率71%。
- 21个产品中标企业数量为4家，平均中选率73%。
- 有部分产品为“历史无销售+本轮中标”，可能带来新增销量，包括丙酚替诺福韦口服常释剂型、奥司他韦口服常释剂型等。
企业投、中标情况
- 国内企业共222家参与投标，中选率72.62%，中标产品达321个。
- 投标数量前三的企业为齐鲁制药、扬子江药业、科伦药业，中标数量前三的企业为齐鲁制药、科伦药业、扬子江药业。
- 齐鲁制药中标产品最多（16个），中选率高达94.12%。
- 国内企业中，有多个企业因“历史无销售+本轮中标”而可能获益，包括科伦药业、中国生物制药、石药集团、翰森制药等。
风险提示
- 行业政策变化可能导致药品销售不及预期。
- 疫情等不可抗力因素可能对集采结果产生影响。
建议关注
- 集采新增量多的公司：科伦药业、中国生物制药、石药集团、翰森制药等。
- 重点上市公司财务预测：
投资评级说明
- 行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
- 公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。
图表说明
- 投标与中标企业数量分布：奥美拉唑注射剂、丙酚替诺福韦口服常释剂型、克林霉素磷酸酯注射剂等为投标和中标数量“双高”产品。
- 中选率排名：米卡芬净注射剂与甲泼尼龙口服常释剂型中选率达100%，为最高。
- 产品价格与降幅：部分产品降价幅度较大，如富马酸丙酚替诺福韦片最高降98%。
总结
第七批集采在规则、机制和执行层面都有显著优化，旨在提升药品价格公平性、保障供应稳定性和打击非法行为。尽管平均降幅有所收窄，但整体仍体现集采对药价的持续调控。国内企业表现活跃，中选率较高，部分企业因“历史无销售+本轮中标”可能迎来新增量。建议关注科伦药业、中国生物制药、石药集团、翰森制药等可能在集采中受益的公司。
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