20220815-中国银河-轻工行业点评报告_1-7月社零总额基本持平_家具类零售额同比下降8.6__2页_549kb

轻工行业点评报告总结

核心内容

2022年1-7月，轻工行业整体表现较为平稳，社会消费品零售总额为24.63万亿元，同比下降0.2%。其中，7月单月社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速环比有所放缓。尽管整体社零总额基本持平，但部分细分行业表现突出，显示出消费市场的逐步复苏。

主要观点

• 家具类零售额降幅收窄：1-7月家具类零售额为864亿元，同比下降8.6%。7月单月同比下降6.3%，降幅环比改善0.3个百分点。随着房地产政策支持和疫情形势好转，家居需求有望回补，带动行业复苏。
• 金银珠宝类消费快速复苏：1-7月金银珠宝类零售额为1,726亿元，同比增长1.5%。7月单月零售额增速达到22.1%，主要是由于疫后消费需求回补和金银价格下行刺激了额外购买。
• 烟酒类零售稳步回暖：1-7月烟酒类零售额为2,828亿元，同比增长6.9%。7月单月增长7.7%，增速环比提升2.6个百分点。消费复苏将带动纸包装需求增长，同时废黄板纸价格下行缓解了纸包装企业的成本压力。
• 文化办公用品零售持续修复：1-7月文化办公用品类零售额为2,330亿元，同比增长6.6%。7月单月增长11.5%，增速环比提升2.6个百分点。随着双减政策影响减弱和疫情好转，文具需求回暖，B端业务市场潜力巨大。

关键信息

建议关注的企业

行业评级

• 轻工行业：维持评级，预计未来6-12个月行业指数将与基准指数平均回报相当。

公司评级标准

• 推荐：公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预计与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预计低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 姓名：陈柏儒
• 职位：轻工制造行业首席分析师
• 教育背景：北京交通大学技术经济硕士
• 经验：12年行业分析师经验，8年轻工制造行业分析师经验
• 联系方式：010-80926000 / chenbairu_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130521080001

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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  • 崔香兰 0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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