轻工制造行业轻工出口月度跟踪：家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求-20230912-财通证券-16页_727kb

家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求

核心内容概述

2023年8月，中国家具及其零件出口额为50.7亿美元，同比-6.8%，降幅较前值收窄8.4个百分点。前8月累计出口额为412亿美元，同比-11.4%。整体来看，家具出口表现有所改善，部分品类如床垫和不锈钢保温杯出口韧性较强，而PVC地板出口则持续承压。

主要观点

• 出口数据改善：8月家具出口降幅收窄，显示市场回暖迹象，低基数和汇率因素对出口有一定支撑作用。
• 床垫出口韧性：7月弹簧床垫和乳胶床垫出口额分别同比增长12.9%和14.3%，单价虽有下降，但出口表现优于其他品类。
• 沙发出口承压：木框架和金属框架沙发出口额同比分别下降11.8%和12.6%，单价也有所下滑。
• PVC地板出口低迷：7月PVC地板出口额同比下降30.7%，降幅持续扩大，反映出该品类需求疲软。
• 不锈钢保温杯出口增长：7月不锈钢保温杯出口额同比增长12.9%，增速环比提升0.7个百分点，表现相对积极。

关键信息

1. 出口数据

• 2023年8月：

  • 中国整体出口额为2848.7亿美元，同比-8.8%，降幅较前值收窄5.7个百分点。
  • 家具及其零件出口额为50.7亿美元，同比-6.8%，降幅较前值收窄8.4个百分点。
  • 前8月家具及其零件累计出口额为412亿美元，同比-11.4%。

• 2023年7月：

  • 弹簧床垫出口额为0.80亿美元，同比增长12.9%，前7月累计出口额5.13亿美元，同比增长2.3%。
  • 乳胶床垫出口额为0.57亿美元，同比增长14.3%，前7月累计出口额3.97亿美元，同比增长5.1%。
  • PVC地板出口额为4.19亿美元，同比下降30.7%，前7月累计出口额29.69亿美元，同比下降26.2%。
  • 不锈钢保温杯出口额为1.63亿美元，同比增长12.9%，前7月累计出口额11.22亿美元，同比增长29.3%。

2. 库存去化

• 美国6月库存去化：
  • 家居批发商库存为185.18亿美元，同比下降8.5%，库销比为1.76，环比下降0.01。
  • 家居零售商库存为302.59亿美元，同比下降11.7%，库销比为1.59，环比下降0.04。
  • 库存去化速度加快，库销比逐步回归合理水平。

3. 地产回暖信号

• 美国新建住房销售：
  • 7月新建住房销售71.4万套，同比增长31.5%，环比增长4.4%。
  • 新建住房待售套数为43.6万套，同比下降5.4%，降幅扩大。
• 美国成屋销售：
  • 7月成屋销售407万套，同比下降16.6%，降幅环比收窄。
  • 成屋销售库存为111万套，同比下降14.6%，降幅扩大。
• 地产数据改善：新建住房销售数据回升，成屋销售库存下降，释放地产回暖信号，有望带动家居需求，利好中国家居出口企业。

4. 投资建议

• 长期看好：我国轻工出口受益于政策红利、供应链完善、低人工成本及成熟的生产工艺，具备持续增长潜力。
• 龙头优势：龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势明显，市场份额有望向头部企业集中。
• 推荐逻辑：建议关注客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力强的轻工家居龙头，其外销业务有望长期稳健增长。

5. 风险提示

• 海外消费需求下滑：若海外居民消费力下降，可能影响家居出口表现。
• 原材料及海运价格波动：原材料成本上升或海运费用增加将对盈利产生压力。
• 汇率波动风险：美元兑人民币汇率波动可能影响出口企业的收入确认及盈利能力。

结论

综上所述，中国家具出口在8月降幅收窄，显示市场逐步回暖。其中床垫和不锈钢保温杯出口表现相对较好，而沙发和PVC地板出口仍面临压力。美国地产数据有所改善，库存去化加速，为家居出口提供了潜在支撑。在政策、供应链及成本优势下，中国轻工家居企业具备长期增长潜力，建议关注具备全球化布局能力的龙头企业。同时，需警惕海外需求下滑、原材料及海运价格波动以及汇率风险对出口业务的影响。