20170109-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_美国钻机数量已超去年同期_丁二烯大涨带动石化装置盈利_20页_1mb

石油化工行业周报总结（2017年1月）

核心内容

2017年1月9日的石油化工行业周报分析了当前油价走势、北美钻机数量增加、石油化工品价格波动及油气混改对行业的影响，重点推荐了一些具有投资潜力的公司。

主要观点

• 油价温和上涨，Brent原油期货价格收于57.1美元/桶，上涨0.49%；NYMEX期货价格收于53.99美元/桶，上涨0.5%。
• 美国钻机数量有所增加，原油产量上升，但与去年同期相比仍有所下降，显示美国页岩油产量增长放缓。
• 丁二烯价格大幅上涨，带动合成橡胶价格上涨，预计未来仍会保持紧缺，支撑天然橡胶价格上涨。
• 乙烯价格下跌，但其对应石脑油价差仍保持良好，预计未来全球乙烯需求增长将超过供给，行业景气度有望维持。
• 丙烷价格上升，丙烯价格下跌，价差缩小，但丙烷仍具价格优势，冬季需求旺盛。
• LNG产业链迎来消费旺季，进口现货资源性价比凸显，推荐恒通股份等企业。
• 油气混改政策推动，中下游领域改革提速，利好相关企业如泰山石油、大庆华科、四川美丰等。

关键信息

油价与库存

• 原油价格温和上涨，Brent原油期货和NYMEX期货分别上涨0.49%和0.5%。
• 美国原油商业库存下降，汽油和馏分油库存上升，丙烷库存下降。
• 美国原油产量877万桶/天，较前一周增加0.4万桶/天，较去年同期减少44.9万桶/天。

石油化工品价格

• 石脑油日本到岸周均价上涨12美元，丙烷上涨22美元，乙烯下跌2美元，丙烯下跌16美元，丁二烯上涨176美元。
• 芳烃价格方面，纯苯上涨17美元，PX上涨9美元，PTA下跌50元。

北美能源动态

• 美国钻机数增加，北美天然气价格下降，布伦特油价与天然气价格比低于历史平均。
• 美国页岩油产量受低油价影响，随着油价回升，可能激活部分页岩油厂商复产。

油气混改

• 中央经济工作会议强调油气混改，推动国企改革。
• 混改主要形式包括非公有资本、集体资本、外资参与，以及政府和社会资本合作。
• 上游试点推进，中下游改革加速，中石化销售公司混改并有望上市，推荐相关企业。

推荐公司

• 中国石化：市值低估，现金流良好，受益于油价上涨，盈利长期向好。
• 华锦股份：市盈率远低于行业平均水平，尿素反弹、丁二烯价格上涨利好公司盈利。
• 中化国际：主业反转，天然橡胶贸易量大，受益于未来天然橡胶景气回升。
• 东华能源：宁波项目即将投产，液化气贸易有成长空间，股价未充分体现价值。
• 卫星石化：丙烯酸行业龙头，延伸产业链至护理行业。
• 恒通股份：LNG分销及贸易量增长，与中国石化合作，把握进口资源。
• 通源石油：业务涵盖油田勘探开发，受益于北美能源政策及油价回升。

风险提示

• 油价及化工品价格回落风险。
• 地缘政治影响。

投资评级

• 行业评级：看好（Overweight）。
• 公司评级：买入（Buy）或增持（Outperform）等。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应考虑个人情况，不应仅依赖本报告进行决策。
• 本报告不构成投资建议，使用本报告内容可能产生损失，本公司不承担责任。

附注

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，分析师谢建斌、徐睿潇等提供研究支持。
• 投资者可通过指定邮箱或网站查询完整报告及从业人员信息。