20170123-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_北美钻机数大增_石化盈利继续走强_16页_943kb
报告摘要
石油化工行业周报总结
核心内容概览
2017年初，石油化工行业整体表现稳健，原油价格维持在震荡状态，而北美钻机数量增加预示着原油产量有望提升。尽管短期油价承压，但长期来看，油价温和上涨趋势仍被看好。石化产品价格持续走强，特别是丁二烯、乙烯、丙烯等产品价格上涨，带动了石化装置盈利上升。同时，油气混改政策成为关注焦点，为行业带来新的投资机会。
主要观点
- 油价走势：2017年初，Brent原油期货价格为55.49美元/桶，NYMEX期货价格为52.42美元/桶，油价维持震荡，短期承压但长期温和上涨。
- 北美钻机与原油产量：美国钻机数增加，预计2017年原油产量将上升，对全球市场产生影响。
- 石化产品盈利改善：乙烯、丙烯价格反弹，丁二烯和纯苯价格大幅上涨，带动石脑油裂解装置盈利提升。
- 丁二烯影响：丁二烯价格大涨，预计长期仍保持紧缺，支撑合成胶与天然橡胶价格上涨。
- 油气混改机遇：混改成为重点，建议关注相关公司，如泰山石油、四川美丰、大庆华科等，以及具有海外油气经验的公司如新奥股份、洲际油气等。
关键信息
1. 油价与库存
- Brent原油：1月20日收盘价为55.49美元/桶，周涨幅0.07%，月均价54.85美元/桶，周跌幅-0.13%。
- NYMEX原油：1月20日收盘价为52.42美元/桶，周涨幅0.1%，月均价51.94美元/桶，周跌幅-0.26%。
- 美国原油库存：1月13日美国原油商业库存为4.855亿桶，周增240万桶；汽油库存周增590万桶；丙烷库存周减741万桶。
2. 钻机与产量
- 美国钻机数：1月20日为694台，周增35台，年增57台；采油钻机数为551台，周增29台，年增41台。
- 加拿大钻机数：1月20日为342台，周增27台，年增92台。
- 全球钻机数：2016年12月为1772台，较上月增加94台，较去年同期减少197台。
3. 化工品价格走势
- 乙烯：CFR东北亚周均价为1122美元/吨，周涨6美元。
- 丙烯：CFR中国周均价为911美元/吨，周涨9美元。
- 丁二烯：CFR中国周均价为2984美元/吨，周涨274美元。
- 纯苯：FOB韩国周均价为959美元/吨，周涨40美元。
- PX：CFR中国周均价为876美元/吨，周涨12美元。
- PTA：期末价格为5320元/吨，周跌30元。
4. 丁二烯与橡胶产业链
- 丁二烯紧缺：因液化气进料带来的丁二烯产量减少及石脑油裂解装置新增有限，丁二烯长期紧缺。
- 合成橡胶：丁二烯价格上涨带动合成胶价格上涨，进而影响天然橡胶价格。
- 天然橡胶：60%用于轮胎生产，与合成橡胶存在替代关系，但替代空间有限。
5. 油气混改政策
- 政策背景：中央经济会议强调混改，油气成为重点领域。
- 混改类型：包括非公有资本、集体资本、外资、PPP模式、国有资本入股非国企、员工持股等。
- 混改重点：上游部分试点，中下游有望加速改革，推动行业整合与效率提升。
行业重点信息跟踪
- 化学原料和制品业：2016年12月工业增加值增长3.1%。
- 石油发展“十三五”规划：提出六大重点任务，包括资源勘探、管网建设、石油储备等。
- LNG产业链：进口现货资源具有性价比优势，推荐恒通股份等公司。
投资建议
推荐公司
| 公司名称 | 代码 | 市值（亿元） | 推荐理由 |
|---|---|---|---|
| 中国石化 | 600028.SH | 6971.06 | 市值低估，现金流良好，受益油价上涨 |
| 华锦股份 | 000059.SZ | 197.05 | 尿素反弹，丁二烯价格上涨 |
| 中化国际 | 600500.SH | 246.00 | 天然橡胶贸易量大，受益橡胶景气 |
| 东华能源 | 002221.SZ | 218.05 | 液化气贸易制高点，未来成长空间大 |
| 恒通股份 | 603223.SH | 39.95 | 把握LNG贸易分销，增速明确 |
| 通源石油 | 300164.SZ | 44.04 | 受益于北美能源独立及油价回升 |
| 泰山石油 | 000554.SZ | 56.25 | 油气混改受益，资产注入预期 |
| 大庆华科 | 000985.SZ | 41.74 | 资产注入预期，混改受益 |
| 四川美丰 | 000731.SZ | 54.06 | 油气混改受益，LNG清洁能源供应 |
| 新奥股份 | 600803.SH | 139.88 | 具有海外油气经验，受益混改政策 |
风险提示
- 油价及化工品回落风险：若油价或化工品价格下跌，可能影响企业盈利。
- 地缘政治影响：国际局势可能对油价和市场造成不确定性。
信息披露
- 分析师信息：谢建斌（A0230516050003）、徐睿潇（A0230116120001）
- 联系人：江真俊，电话：(8621)23297818×转，邮箱：jiangzj@swsresearch.com
- 报告来源：申万宏源研究
- 投资评级标准：基于沪深300指数，定义如下：
- 看好：行业超越市场表现；
- 中性：行业与市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于市场表现。
法律声明
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