20190921-太平洋-建材行业周报：玻璃持续涨价旺季更旺，重点推荐旗滨集团_20页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现弱于沪深300指数，行业面临一定的市场压力。然而，水泥和玻璃板块表现出较强的景气度，受益于旺季需求及政策支持，而玻纤行业则仍处调整期，需等待行业拐点。报告重点推荐旗滨集团、冀东水泥、华新水泥、海螺水泥等具备低估值、高分红、业绩确定性强的龙头企业。

主要观点

水泥行业

• 旺季表现：进入“金九银十”旺季，华东水泥价格开启第二轮上涨，行业延续高景气度。
• 需求支撑：地产新开工及施工维持高位，短期地产投资有韧性；基建投资回暖，政策持续催化，下半年基建复苏确定性强。
• 库存与价格：全国水泥平均库存维持在较低水平，水泥价格整体稳中有升，部分区域如江苏、江西、福建等地价格上调落实。
• 投资建议：推荐冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青、上峰水泥等，关注西北地区祁连山、天山股份。

玻璃行业

• 价格与需求：本周全国白玻平均价格1624元/吨，环比上涨9元，同比下降48元。8月份表观需求同比增长约9%，高于产量增速，显示需求强劲。
• 供给收缩：受环保压力影响，沙河地区预计有3-4条窑龄到期生产线关停；工信部对违规生产线检查，可能进一步压缩产能。
• 盈利回升：供给端收缩及需求端回暖共同推动玻璃价格上涨，短期纯碱价格波动不大，企业盈利快速回升。
• 投资建议：重点推荐旗滨集团，关注信义玻璃-H，其具备低估值、高分红、业绩增长确定性强的优势。

玻纤行业

• 价格表现：无碱纱价格弱势运行，部分产品持续下调，电子纱价格短期维稳。
• 行业预期：随着2018年新增产能逐步消化，行业拐点有望在年底或明年初出现。
• 投资建议：关注中国巨石，其具备核心工艺升级、电子纱产能扩张、规模与成本优势等，中长期投资价值突出。

关键信息

价格走势

• 全国高标水泥价格：本周为421.2元/吨，环比上涨0.4%。
• 玻璃价格：全国白玻平均价格1624元/吨，环比上涨9元/吨。
• 纯碱价格：全国重质纯碱平均价格维持稳定，主流送到终端价格在1750-1950元/吨。

产能与库存

• 玻璃产能利用率：69.63%，环比下降0.67%，同比下降2.41%。
• 玻璃库存：周末库存3711万重箱，环比减少9万重箱，同比增加649万重箱。
• 水泥库存：全国水泥平均库存维持在较低水平，区域差异明显。

政策支持

• 逆周期调节：8月31日国务院金融稳定发展委员会会议强调加大逆周期调节力度，9月6日央行全面降准释放资金约9000亿元，为基建复苏提供资金支持。
• 基建投资：多地重点工程集中开工，政策催化下基建复苏确定性增强。

投资建议

推荐标的

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
• 贸易战导致出口企业销量受阻

评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

图表目录

• 图表1：建筑材料（SW）年初以来走势
• 图表2：建筑材料（SW）近五日资金流入情况
• 图表3：主要建材公司股价表现
• 图表4：全国高标水泥价格
• 图表5：全国水泥平均库存
• 图表6：华北地区高标水泥价格
• 图表7：华北地区库存
• 图表8：东北地区高标水泥价格
• 图表9：东北地区库存
• 图表10：华东地区高标水泥价格
• 图表11：华东地区库存
• 图表12：中南地区高标水泥价格
• 图表13：中南地区库存
• 图表14：西南地区高标水泥价格
• 图表15：西南地区库存
• 图表16：西北地区高标水泥价格
• 图表17：西北地区库存
• 图表18：“逆周期”调节力度持续加码
• 图表19：玻璃行业产能变化
• 图表20：全国玻璃库存
• 图表21：全国5mm玻璃平均价格
• 图表22：全国重质纯碱平均价格
• 图表23：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价
• 图表24：全国G75电子纱主流成交价

联系方式

• 证券分析师：闫广

  • 电话：0755-83688850
  • E-MAIL: yanguang@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518090001

• 销售团队：

  • 华北销售总监：王均丽
  • 华北销售：成小勇、孟超、付禹璇、韦珂嘉
  • 华东销售副总监：陈辉弥
  • 华东销售：李洋洋、杨海萍、梁金萍、杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪
  • 华南销售总监：张茜萍
  • 华南销售：查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤

研究院信息

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