20210530-万联证券-通信行业周观点_关注移动核心网市场以及光传输市场景气度提高_12页_1mb

通信行业周观点总结（05.24-05.30）

核心内容概述

本周通信行业整体表现优于大盘，沪深300指数上涨3.64%，通信行业上涨4.26%，排名TMT行业第二。行业景气度提升主要体现在移动核心网和光传输设备市场，随着5G建设持续推进，相关领域迎来增长机遇。

主要观点与关键信息

移动核心网市场

• 市场增长：2021年第一季度移动核心网（MCN）市场收入同比增长16%，其中5G核心网收入占比超过20%，创历史新高。
• 5GSA网络建设：国内5GSA网络的逐步上线将推动移动核心网市场进一步增长。
• 主要参与者：华为、中兴通讯、Ciena、诺基亚等在移动核心网市场占据领先地位。
• 行业趋势：随着5G用户渗透率提高和新基建建设提速，通信主设备商有望迎来业绩增长。

光传输设备市场

• 市场表现：2021年第一季度光传输设备市场收入与去年同期大致持平，除北美洲外，其他地区均实现增长。
• 市场前景：光模块赛道值得关注，硅光模块可能成为光模块厂商的新增长点。
• CPO技术：CPO（Co-Packaged Optics）技术有潜力颠覆现有光模块形态，推动行业升级。
• 主要厂商：华为、Ciena、中兴通讯、诺基亚等占据全球光传输设备市场前列。

运营商与设备商动态

• 中国电信天翼网关4.0集采：中兴通讯以最大份额中标，显示其在运营商采购中的竞争力。
• 中国联通5G模组招标：广和通凭借高性能5G模组成功入围，成为行业领先企业之一。
• 运营商估值：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）PB估值处于历史低位，具备估值修复潜力。

长期投资建议

• 光模块：数通光模块景气度持续上行，400G光模块放量，硅光模块将成为新增长点。
• 物联网模组：技术革新推动模组行业需求扩张，看好国内物联网蜂窝模组厂商。
• 卫星互联网：作为5G和6G网络覆盖的补充，卫星互联网未来发展空间广阔，我国发射计划推动行业增长。

投资要点

短期建议

• 关注运营商和部分龙头设备商的估值修复机会。
• 5G用户渗透率提升、新基建建设提速将支撑相关板块增长。

长期推荐

• 光模块：数通光模块持续放量，硅光模块有望成为未来增长点。
• 物联网模组：全球蜂窝通信模组行业快速增长，国内厂商具备竞争优势。
• 卫星互联网：未来将成为5G/6G网络的重要补充，具备长期投资价值。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响设备商的市场拓展和供应链稳定性。
• 5G建设不及预期：若建设进度或渗透率低于预期，可能影响行业增长。
• 疫情反复：全球经济环境恶化可能对通信行业造成不利影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 同步大市：预计涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：预计跌幅超过10%。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%。
• 增持：预计涨幅在5%至15%之间。
• 观望：预计涨幅在-5%至5%之间。
• 卖出：预计跌幅超过5%。

附：重要数据与事件

一周产业新闻

1. 中国电信天翼网关4.0集采：中兴通讯中标4个标包，华为中标1个，整体中标金额接近50亿元。
2. Dell'Oro报告：Q1移动核心网收入增长16%，5G核心网收入占比超20%，北美市场表现疲软。
3. IDC预测：2021年智能手机出货量将达13.8亿部，5G机型出货量同比增长近130%。
4. 中兴通讯获奖：精准5G承载网方案荣获2020-2021年度5G承载领航奖。
5. 光传输市场：华为、Ciena、中兴通讯、诺基亚占据市场前列，北美市场增长停滞。
6. 中国联通5G模组招标：广和通以最大份额入围，推动5G模组成本下降。
7. 网络安全市场：预计2023年市场规模将超1300亿元，年复合增长率达24%。

通信板块行情

• 上周涨跌：通信行业上涨4.26%，排名第7；全年下跌9.55%，排名第27。
• 个股表现：板块内91只个股上涨，21只下跌，6只持平。涨幅前五为：新易盛、三维通信、线上线下、万马科技、光库科技；跌幅前五为：中嘉博创、精伦电子、宁通信B、高新兴、楚天龙。

公司动态

• 海格通信：拟收购长沙海格北斗部分股权，提升北斗导航领域竞争力。
• 北斗星通：副总经理刘光伟辞职，公司对其任职期间贡献表示感谢。
• 广和通：延期归还闲置募集资金，继续用于补充流动资金。
• 东方中科：完成对东舟技术的投资，持股比例达5.26%。

总结

整体来看，通信行业在2021年第二十一个交易周表现出色，移动核心网和光传输设备市场景气度提升，5G建设推动行业增长，运营商与设备商估值处于低位，具备修复空间。光模块、物联网模组和卫星互联网为长期增长赛道，值得持续关注。同时，需警惕中美贸易摩擦、5G建设进度和疫情反复带来的风险。