20190930-万联证券-通信行业周观点：5G终端达129款，阿里首发400G光模块_10页_1015kb

通信行业周观点总结（09.23-09.29）

核心内容概述

本周通信行业整体表现不佳，沪深300指数下跌2.11%，而申万通信板块下跌5.01%，排名全市场第24位。尽管如此，行业长期向好的逻辑未变，5G建设持续推进，光通信和云计算相关技术取得重要进展，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

5G终端产品加速推出

• 截至2019年9月，全球5G终端设备发布数量达129款，其中41款为手机，16款已上市，预计2019年第四季度5G用户数将开始增长。
• 华为率先推出Mate30 5G手机，凭借过硬的产品实力和技术优势占据市场份额，带动5G相关元器件需求增长，尤其是射频前端器件，将带来新增量。

400G光模块技术突破

• 阿里巴巴首发硅光400G DR4光模块，相比当前100G光模块，网速提升四倍。
• 该技术将为阿里数据中心下一代光电一体化集成奠定基础，预计2020年下半年投入使用，逐步为全球云计算客户提供服务。
• 随着云厂商400G交换机和光模块放量，数通光模块市场有望进入高景气阶段，相关公司包括中际旭创、光迅科技、亨通光电等。

光缆集采释放积极信号

• 中国电信首次成功集采G.654.E光缆，入围厂商包括烽火、长飞、中天、富通、通鼎等。
• 此次集采显示中国电信在光网建设方面持续发力，G.654.E光缆因其低损耗特性，预计将成为运营商骨干光缆的新增长点。

关键信息

估值情况

• 当前SW通信板块PE（TTM）为38.41倍，低于过去十年均值42.97倍，也低于4G建设周期的最高水平70.10倍，仍有向上修复空间。

市场表现

• 本周通信板块成交额为1293.06亿元，日均成交258.61亿元，环比下降9.92%。
• 板块内个股表现分化，涨幅前五为亚联发展、凯乐科技、纵横通信、优博讯、光库科技；跌幅前五为深南股份、超讯通信、中光防雷、东信和平、高新兴。

投资建议

• 光通信领域：推荐中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐中兴通讯、星网锐捷。
• 5G建设核心料号：推荐铭普光磁。
• 测试服务领域：推荐东方中科。

风险提示

• 5G建设不达预期可能影响相关公司业绩。
• 中美贸易摩擦加剧可能对依赖国外光电芯片的企业造成供应链风险。

盈利预测与投资评级

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；

• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；

• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；

• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；

• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

市场动态

中标项目

• 通鼎互联：中标中国铁塔2019年电力电缆及馈线产品集约化电商采购项目，预估中标金额约1.79亿元。
• 中天科技：中标三峡新能源海上风电项目直流电缆采购，中标金额约15.11亿元。
• 海能达：获得北欧某国公共安全通信终端采购订单，金额约2,780万元。

解限售

• 鼎信通讯：83.11%限售股将于2019年10月11日上市流通。

收并购与对外投资

• 光环新网：收购及增资昆山美鸿业金属制品有限公司63%股权，涉及金额约1.01亿元。
• 科信技术：非公开发行公司债券，规模不超过3亿元。
• 宜通世纪：全资子公司对外投资设立广州宜通世纪君赢股权投资合伙企业，合计出资2,000万元。
• 东土科技：与科学城集团、工智源共同设立合资公司，注册资本2.5亿元，公司出资1.125亿元，持股45%。