20220529-华安期货-黑色金属周报_钢价震荡调整_铁水增量助推矿价_10页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场呈现震荡调整态势，铁矿石价格因铁水产量增加而上涨，但钢材价格因需求疲弱而小幅回落。政策刺激力度较大，但实际需求兑现仍有待观察。市场关注重点转向钢厂去库与成材利润，以及疫情修复与终端复工进度。

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主要观点

钢价表现

• 热轧卷板10合约收于4746元/吨，螺纹钢10合约收于4634元/吨，周累计涨幅为-0.4%。
• 钢材库存总体下降，但热卷仍处于累库通道，螺纹钢去库力度疲软。
• 短线钢价可能因政策刺激出现脉冲反弹，但中长期走势需关注实际消费情况。

铁矿石表现

• 铁矿石09合约收于880元/吨，周累计涨幅为4.4%。
• 铁矿石库存可用天数维持26天，焦炭库存可用天数小幅上升至12.22天。
• 铁水产量继续上升，推动铁元素价格上涨，但若成材去库不畅，矿价上行空间将受限。

操作建议

• 钢材建议以震荡思路对待，操作上观望为主。
• 若钢厂利润承压、成材去库不畅，铁矿石可能面临回调，激进投资者可考虑逢高沽空铁矿石2209合约。

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关键信息

下周关注重点

1. 疫情修复与终端复工进度
2. 钢厂去库与成材利润情况

宏观政策

• 国务院部署稳经济一揽子措施，包括财政、金融、消费、基建等六大方面。
• 提出增加普惠小微贷款支持工具额度和支持比例，推动基础设施REITs健康发展。
• 各地发放消费券，重点支持汽车、家电、餐饮等消费领域。

行业动态

• 世界钢协数据显示，2022年4月全球粗钢产量同比下降5.1%，中国产量下降5.2%。
• 5月16-22日乘用车零售量同比下降6%，但环比增长29%，较上月同期增长47%。
• 多地开展消费券发放，如长春、太原、贵州等地，刺激消费市场。

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供需分析

库存情况

• 钢材总库存量2202.69万吨，周环比下降21.46万吨。
• 热卷继续累库，螺纹钢去库乏力。

供给情况

• 247家钢厂高炉开工率83.83%，环比增加0.82%，同比去年下降4.24%。
• 日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨，同比下降3.43万吨。
• 厂家盈利率48.48%，环比下降8.23%，同比下降36.80%。

需求情况

• 政策刺激带动基建和制造业投资，推动钢材消费预期回升。
• 消费券和补贴政策刺激汽车、家电等终端消费，但实际需求尚未全面释放。

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价差分析

现货与基差

• 铁矿石09合约基差35元/吨，较上周走弱。
• 焦炭09合约基差-22.5元/吨，现货价格向期价靠拢。
• 螺纹钢2210合约基差199元/吨，热卷2210合约基差214元/吨，均较上周收敛走弱。

铁矿品位价差

• 高品位与低品位价差收窄，巴西矿溢价扩大。
• PB粉与超特粉价差192元/吨，环比收窄12元/吨。
• PB块与PB粉价差309元/吨，环比扩大26元/吨。

月差

• 螺纹钢远期曲线斜率趋缓，远月仍贴水近月。
• 热卷近月合约出现贴水，反映现实消费疲弱。
• 铁矿石仍处于反向市场，焦炭远期曲线与上周基本一致。

南北价差

• 螺纹钢南北价差保持中性，区域供需平衡。

跨品种价差

• 卷螺价差与上周基本趋同。
• 虚拟钢厂利润有所回升，螺矿比具备逢低做多的安全边际。

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行情展望与投资策略

钢材展望

• 现实需求疲弱，政策刺激可能带动短期反弹。
• 中长期走势需关注实际消费情况与去库进度。

铁矿石展望

• 铁水产量增加支撑矿价，但若成材去库不畅，矿价上行受限。
• 建议关注钢厂利润与铁水产量变化，警惕回调风险。

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免责声明

• 本报告基于公开资料编制，力求准确，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资需谨慎，责任自负。

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编制信息

• 编制人：陈佳铭（助理分析师） 闫丰（首席分析师）
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