20181105-华创证券-电气设备行业周报_新能源政策调整预期正在形成_特高压受益于国务院基建投资计划_21页_2mb

电气设备行业周报（20181029-20181102）总结

核心内容

新能源汽车

• 政策动态：天津发布新能源产业发展三年规划，新能源汽车为重点领域；北京公示2018年第六批新能源汽车财政补助资金，涉及13家企业、11297辆汽车，补贴资金达3.43亿元。
• 行业现状：新能源汽车补贴政策调整，行业面临现金流紧张问题，竞争加剧，产品力与现金流成为企业分化的关键因素。
• 市场动态：本周电池材料价格总体稳定，其中正极材料因原料降价继续下滑，负极材料和隔膜价格相对平稳，电解液价格稳定。

新能源发电

• 政策边际改善：预计光伏政策将出现显著边际修正，地面电站指标和组件价格下滑推动出口加速，行业进入政策底和需求底的改善拐点。
• 消纳情况：风电和光伏消纳持续改善，前三季度弃风率和弃光率分别降至7.7%和2.9%。
• 交付高峰：领跑者和风光项目进入交付旺季，Perc电池需求旺盛，价格有所上涨，光伏产业链价格走势总体平稳。

电力体制改革

• 特高压投资：国务院推进基建建设，特高压项目重新启动，2000亿元投资落地在即，项目包括张北-雄安、青海-河南等。
• 投资确定性：特高压投资确定性强，项目核准、开工、招标等信息将持续推动板块发展。
• 可持续性：特高压项目具有持续性，预计“十四五”期间仍将有新项目核准。

工业自动化控制

• PMI下行：制造业PMI下降，工控行业景气度下降，但基建补短板将提升项目型市场需求。
• 业绩分化：国内工控上市公司业绩出现分化，龙头企业如汇川技术、麦格米特、信捷电气表现较好。
• 智能制造：中国智能制造系统解决方案大会召开，强调推动制造业向中高端发展。

电力设备

• 基建带动需求：特高压、农网改造等基建项目将带动电力设备需求，尤其是主设备如变压器、换流阀等。
• 核电重启：cap1400核电技术有望获批，推动产业链发展。
• 电网升级：新能源发展倒逼电网升级，特高压和储能技术成为重点发展方向。

主要观点

• 新能源政策调整：新能源汽车和发电行业政策有望边际改善，利好行业布局。
• 特高压投资确定性增强：特高压项目投资明确，对电力设备需求具有刚性，建议关注相关龙头企业。
• 核电自主可控：cap1400技术的获批将推动核电产业链发展，增强自主可控能力。
• 电网升级需求迫切：新能源消纳成为电网升级主线，储能技术、柔性直流等将成为投资热点。
• 工控行业分化：龙头企业在项目型市场需求中表现突出，建议关注其发展机会。

关键信息

• 政策支持：国务院发布基建指导意见，明确加大电力设备和新能源投资。
• 市场数据：新能源汽车、电力设备、新能源板块本周均上涨，但本月整体下跌。
• 重点公司表现：正泰电器、杉杉股份、星源材质、璞泰来等公司获“强推”评级，汇川技术、麦格米特等获“推荐”评级。
• 行业数据：截至2018年9月底，风电累计并网容量176GW，光伏累计并网容量165GW，弃风弃光情况明显改善。
• 价格走势：正极材料价格继续下降，负极材料、隔膜、电解液价格相对稳定。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期。
• 智能电网建设进度低于预期。

重点公司盈利预测与估值

行业数据

• 股票家数：191只，占比5.37%。
• 总市值：14,311.73亿元，占比2.76%。
• 流通市值：9,599.56亿元，占比2.59%。

行情回顾

• 本周涨跌幅：新能源汽车、电力设备、电力、新能源板块分别上涨5.05%、4.72%、4.69%、5.26%。
• 本月涨跌幅：新能源汽车、电力设备、新能源、电力板块分别下跌7.46%、6.42%、6.78%、5.01%。
• 涨跌幅排名：电力设备板块吉鑫科技涨幅最高，露笑科技跌幅最大；新能源板块通威股份涨幅最高，上海电气跌幅最大；新能源汽车板块盛弘股份涨幅最高，大洋电机跌幅最大；电力板块闽东电力涨幅最高，桂东电力跌幅最大。

图表目录

• 图表1：本周各板块涨跌幅
• 图表2：前一个月各板块涨跌幅
• 图表3：各板块涨跌幅
• 图表4：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表5：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表6：电芯市场价格走势
• 图表7：正极材料价格走势
• 图表8：正极材料上游价格走势
• 图表9：负极材料价格走势
• 图表10：隔膜价格走势
• 图表11：电解液价格走势

研究团队介绍

• 首席分析师：胡毅（北京化工大学硕士，曾任职于多家知名机构）
• 分析师：王秀强（山东财经大学管理学学士，曾任职于多家媒体和公司）
• 分析师：于潇（北京大学管理学硕士，曾任职于多家券商）
• 研究员：邱迪（中国矿业大学工学硕士）
• 助理研究员：石坤鳌（贵州财经大学经济学学士）
• 助理研究员：杨达伟（上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成）

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