20141019-宏源证券-交通运输行业_周报-铁路和大物流对接_物流估值受轻压_21页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结（2014年10月19日）

核心内容

2014年交通运输行业在“现代物流+国企改革+区域经济+消费升级”背景下，整体呈现多点开花的趋势。铁路和航运是改革的重点领域，而电商物流和冷链物流则是现代物流发展的主要驱动力。此外，国家对物流业的支持政策密集落地，为行业带来黄金发展期。

主要观点

铁路改革：
- 铁路改革“胡萝卜先于大棒”，推动铁路市场化改革和国企改革。
- 大秦铁路和广深铁路被重点推荐，其运量稳定增长，股息率和分红率提升，成为铁路板块的优质标的。
- 高铁国际战略加速推进，中俄高铁合作、墨西哥高铁招标等事件显示中国高铁出口进入新阶段。
- 铁路信息化板块被视为具有长期成长性，推荐“5小龙”：辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合机电。
物流行业：
- 国务院《物流业发展中长期规划》的出台推动行业标准化、信息化、智能化、集约化发展。
- 电商物流依然是现代物流发展的核心力量，阿里的“天网+地网”模式具有代表性。
- 重点推荐“物流5股”：中储股份、怡亚通、铁龙物流、外运发展、农产品。
- 部分物流公司在2014年业绩有所下滑，但整体趋势向好，预计未来将有较大反转机会。
航运行业：
- 集运市场整体平稳，但运价仍受供需影响。
- 散货市场小幅波动，原油和成品油运价有所回升。
- 航运板块估值处于低位，建议关注阶段性机会和交易性机会，如ST远洋和中海发展。
港口行业：
- 港口行业受外贸出口放缓影响，但内贸和中转业务支撑了较高增长。
- 泛珠三角国家战略成型，港口日均箱量维持高位。
- 推荐上海港、天津港、厦门港务等，关注自贸区概念和区域经济发展。
航空行业：
- 航空行业需求增速在11%-12%，但供给增长较快，行业供需格局严峻。
- 国际航线增速保持20%左右，出境游热是行业亮点。
- 四大航（中国国航、南方航空、东方航空、海南航空）面临盈利压力，但国际航线仍具增长潜力。
机场行业：
- 三大机场（上海机场、白云机场、深圳机场）9月旅客货邮吞吐量增长明显。
- 上海机场受益于内外航收费并轨和自贸区政策，被推荐为增持标的。
- 厦门空港因空域资源宽裕和流量稳定增长，也被视为推荐标的。
高速公路行业：
- 高速公路板块受政策风险影响，维持“中性”评级。
- 粤高速净利增长明显，宁沪高速被推荐为关注标的。

关键信息

重点推荐公司：
- 大秦铁路（买入）
- 广深铁路（买入）
- 中储股份（买入）
- 铁龙物流（增持）
- 外运发展（增持）
- 怡亚通（增持）
- 农产品（增持）
- 建发股份（增持）
- 保税科技（增持）
- 飞力达（增持）
- 上海机场（增持）
- 白云机场（增持）
短期强力组合：
- 中信海直（增持）
- 保税科技（增持）
- 飞力达（增持）
- 厦门港务（增持）
- 建发股份（买入）
行业估值：
- 物流板块整体估值上涨30%以上，但近期因缺乏刺激性事件，估值承压。
- 铁路板块估值受“沪港通”和利息下降影响，整体估值有所回升。
数据与业绩：
- 大秦铁路1-9月净利增长显著，预计运量和运价持续上涨。
- 9月全国铁路旅客发送量同比增长10.8%，显示铁路运输需求强劲。
- 部分物流公司如飞力达、象屿股份等因宏观经济影响业绩有所下滑，但未来有改善预期。