20191221-申港证券-电子行业研究周报：如何看待大基金首次减持事件_12页_1mb
报告摘要
文档总结：如何看待大基金首次减持事件
核心内容
国家集成电路产业投资基金（大基金）首次减持三家半导体龙头企业——兆易创新、国科微和汇顶科技，减持比例均不超过1%。此次减持被视为大基金投资计划进入回收期的正常操作，标志着其对国内半导体产业培育阶段的结束。
大基金一期成立于2014年，首期募资1387.2亿元，投资期为2014-2019年，回收期为2019-2024年。大基金二期已于2019年10月完成募资，金额达2041.5亿元，未来将更关注下游应用端及半导体设备与材料，以推动产业链上游发展。
主要观点
- 减持背景：大基金首次减持是按照其投资计划进入回收期后的正常操作，表明其已完成对部分企业的培育任务。
- 减持原因：
- 投资计划进入回收期；
- 三家企业已成长为各自领域的龙头；
- 股价涨幅较大，满足股东回报需求。
- 对市场的影响：减持比例不大，短期对市场情绪可能产生影响，但长期来看，公司发展仍取决于自身技术实力。
- 未来投资方向：大基金二期将重点支持人工智能、5G、物联网等下游应用领域，同时推动半导体设备与材料的发展，以减少对进口的依赖。
- 投资建议：分析师建议关注半导体设备及材料领域的龙头企业，如中微半导体、安集科技、晶瑞股份、容大感光、飞凯材料等。
关键信息
大基金一期与二期对比
| 项目 | 大基金一期 | 大基金二期 |
|---|---|---|
| 成立时间 | 2014年9月 | 2019年10月 |
| 注册资本 | 未提及 | 2041.5亿元 |
| 投资重点 | 半导体制造与设计 | 下游应用端、设备与材料 |
| 股东结构 | 以国家资本为主 | 多方资金支持，包括财政部、三大运营商、地方产业基金等 |
大基金二期股东及出资情况
| 股东名称 | 认缴额（亿元） | 持股比例 |
|---|---|---|
| 财政部 | 225 | 11.02% |
| 国开金融 | 220 | 10.78% |
| 重庆战略性新兴产业基金 | 150 | 7.35% |
| 中国烟草总公司 | 150 | 7.35% |
| 浙江富浙集成电路产业公司 | 150 | 7.35% |
| 武汉光谷金融控股集团 | 150 | 7.35% |
| 上海国盛（集团） | 150 | 7.35% |
| 成都天府国集投资公司 | 150 | 7.35% |
| 中移资本 | 100 | 4.90% |
| 江苏圭泉集成电路产业公司 | 100 | 4.90% |
| 北京亦庄国际投资公司 | 100 | 4.90% |
| 北京国谊医院有限公司 | 100 | 4.90% |
| 安徽皖投安华现代产业基金 | 75 | 3.67% |
| 安徽省芯火集成电路产业基金 | 75 | 3.67% |
| 深圳市深超科技投资公司 | 30 | 1.47% |
| 广州产业投资基金公司 | 30 | 1.47% |
| 福建省国资集成电路投资公司 | 30 | 1.47% |
| 黄埔投资控股（广州） | 20 | 0.98% |
| 中国电信集团 | 15 | 0.73% |
| 联通资本 | 10 | 0.49% |
| 中国电子集团 | 5 | 0.24% |
| 华芯投资 | 1.5 | 0.07% |
| 协鑫资本 | 1 | 0.05% |
| 武岳峰浦江二期基金 | 1 | 0.05% |
| 福建三安集团 | 1 | 0.05% |
| 北京紫光通信科技集团 | 1 | 0.05% |
| 北京建广资产管理公司 | 1 | 0.05% |
大基金减持公司情况
| 公司名称 | 持股比例 | 减持比例 |
|---|---|---|
| 兆易创新 | 9.72% | ≤1% |
| 国科微 | 15.63% | ≤1% |
| 汇顶科技 | 6.62% | ≤1% |
电子行业市场表现
- 本周涨跌幅：
- 上证指数：+1.26%
- 深证成指：+2.25%
- 创业板指：+0.93%
- 申万电子指数：+2.22%（位列第10位）
- 行业估值：电子板块TTM市盈率为43.7倍，位列申万28个一级行业第3位。
- 年初至今涨跌幅：
- 上证综指：+20.49%
- 深证成指：+41.3%
- 创业板指：+41.68%
- 申万电子指数：+75.04%（位列第1位）
本周个股涨跌幅前五
| 股票名称 | 涨跌幅 |
|---|---|
| 泰晶科技 | +10.84% |
| 惠伦晶体 | +9.63% |
| 聚飞光电 | +9.23% |
| 海能实业 | +8.66% |
| 超声电子 | +8.17% |
本周个股跌跌幅前五
| 股票名称 | 涨跌幅 |
|---|---|
| 北京君正 | -13.45% |
| 闻泰科技 | -12.17% |
| 贤丰控股 | -11.32% |
| 恒久科技 | -11.17% |
| 华金资本 | -10.78% |
行业动态与公司进展
-
半导体行业：
- 博通计划出售射频业务，苹果或成为买家。
- 武汉新芯推出50nm高性能SPINOR Flash产品。
- 京仪装备成功研发国内首台晶圆自动翻转倒片机。
- 德州启动12英寸大硅片产业化项目。
- 瑞萨电子与赛灵思合作开发Versal ACAP参考设计。
- 中德第三代半导体材料联合研究院落户西安。
- 国基南方射频集成电路产业化项目在南京启动。
- 美光科技第一财季营收和净利双降。
-
消费电子行业：
- 华为麒麟1020采用5nm工艺，性能提升50%。
- 联建光电与康佳集团达成战略合作。
- 日本JOLED建成首条印刷OLED产线。
- 苹果获屏下指纹专利，或用于MacBook Pro。
- 苹果计划扩大在印度的iPhone生产。
- 华为Psmart Pro发布，配备弹出式摄像头。
重点公司动态
- 闻泰科技：定增募资65亿元，主要用于支付收购安世半导体尾款及偿还借款。
- 紫光展锐：推出高性能AloT解决方案V5663，功耗降低70%。
- 立讯精密：以东莞讯滔100%股权对东莞立讯技术增资。
- 大华股份：与杭州市政府签署战略合作协议，推动数字经济与智能制造发展。
- 江丰电子：启动溅射靶材及设备关键部件产业化项目。
风险提示
- 下游需求低于预期；
- 行业发展不及预期；
- 行业竞争加剧风险。
评级信息
- 行业评级：增持
- 分析师：曹旭特
- 执业证书编号：S1660519040001
- 报告日期：2019年12月21日
行业评级体系
| 等级 | 定义 |
|---|---|
| 增持 | 报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上 |
| 中性 | 报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间 |
| 减持 | 报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上 |
市场基准指数：沪深300指数
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