20160918-兴业证券-市场大幅下挫_技术类因子依旧强势_15页_1mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明。报告主要分析了2016年9月18日当周A股市场的表现，并结合因子分析，提出了当前市场风格配置建议和选股策略。

主要观点

1. 市场回顾：

   • 过去一周A股市场大幅下挫，上证综指下跌2.47%，沪深300指数下跌2.39%，深证成指下跌2.87%，中证500指数下跌2.98%，中小板指下跌3.01%，创业板指下跌2.65%。
   • 年初至今，创业板指跌幅最大，为20.98%。传媒行业跌幅也较大，为32.19%。
   • 房地产、餐饮旅游、电子元器件、纺织服装和银行等行业表现相对较好，而计算机、家电、国防军工、煤炭和有色金属等行业表现较差。

2. 因子表现：

   • 价值因子表现略优于成长因子，但两者并未出现明显分化。
   • 在表现最好的十个因子中，价值因子占据2个席位；在表现最差的十个因子中，成长因子占据1个席位。
   • 流通市值对数（LnFloatCap）和非流动性指标（ILLIQ）表现依旧强势，进入前十。
   • 技术因子表现强劲，包括一个月日均换手（TurnoverAvg-1M）、三个月日均换手（TurnoverAvg-3M）和过去一年已实现波动率（RealizedVolatility-1Y）等。
   • 小单资金流指标（SmallTradeFlow）本周再次进入前十，表明散户交易活跃。

3. 多因子轮动策略表现：

   • 策略在样本内表现优于等权多因子策略，总收益为1708.37%，年化收益为31.17%，最大回撤率为16.36%。
   • 样本外表现也优于等权多因子策略，总收益为34.66%，年化收益为36.39%，最大回撤率为4.01%。
   • 当前市场状态为弱市，流动性变好，波动性低。

4. 投资建议：

   • 在风格上，建议采取均衡偏价值的配置。
   • 选股方面，建议重点关注具有业绩支撑的白马股。

关键信息

• 市场表现：整体市场大幅下挫，创业板指跌幅最大，传媒行业跌幅最严重。
• 因子分析：价值因子略占优势，技术因子表现强劲，小单资金流指标活跃。
• 策略表现：多因子轮动策略在样本内和样本外均表现优于等权多因子策略。
• 市场状态：当前为弱市，流动性改善，波动性较低。
• 投资建议：推荐均衡偏价值风格，关注业绩支撑的白马股。

附表与图表说明

• 附表1：大类因子表现汇总，显示在不同市场状态下各类因子的表现。
• 附表2：基于市场强弱的因子配置，给出不同市场状态下的因子选择建议。
• 附表3：多因子轮动策略样本内表现，展示策略的总收益、年化收益等指标。
• 附表4：多因子轮动策略样本外表现，同样展示策略的总收益、年化收益等指标。
• 附表5：当前市场状态，包括市场强弱、流动性、波动性等指标。
• 附表6：所有因子表现汇总，包括因子名称、排序方向、当期股票数、Rank IC平均值等详细数据。
• 附表7：所有因子定义汇总，列出了每个因子的具体定义和排序方向。

市场状态与因子表现

• 市场状态：当前为弱市，流动性变好，波动性低。
• 因子表现：价值因子和成长因子表现接近，技术因子和小单资金流指标表现强势。

投资策略建议

• 风格配置：建议采取均衡偏价值的配置。
• 选股建议：重点关注具有业绩支撑的白马股。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王立维等。
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）。
• 传真：021-38565955。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、赵新莉等。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文。
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰等。

总结

本报告通过对A股市场和因子表现的深入分析，提出了当前市场风格配置建议和选股策略。建议投资者采取均衡偏价值的配置，关注具有业绩支撑的白马股。同时，报告提供了详细的因子表现和市场状态信息，以及相关的联系方式和地址，方便投资者进一步咨询和了解。