20160918-东兴证券-商品周报_美元强势打压金价_过剩阴霾笼罩原油_16页_1mb

商品市场周报总结：2016年9月18日

核心内容

1.1 美元走强持续发酵，贵金属小幅下跌

• 美元强势：美元指数本周保持强势，对金银价格形成打压。
• 黄金表现：本周黄金价格小幅下跌，COMEX黄金收盘价为1313.20美元/盎司，周内下跌1.41%；SHFE黄金收盘价为286.00元/克，周内下跌0.90%。
• 白银表现：COMEX白银价格周内下跌1.93%，SHFE白银价格下跌1.68%。
• 市场因素：美联储表示美国经济仍存在问题，市场对加息预期下降，黄金短期提振。但美元后期走强和主要经济体货币偏紧趋势使金价承压下行。
• 未来展望：由于美联储会议较少，贵金属预计保持区间窄幅震荡。

1.2 基本金属普遍下行，黑色系跌幅明显

• 铜价微涨：LME铜库存减少，推动铜价小幅上涨0.70%；SHFE铜价格上涨0.46%。
• 铝价下跌：LME铝价下跌0.70%，SHFE铝价下跌1.29%。
• 锌价大幅下跌：LME锌价下跌2.62%，SHFE锌价下跌2.87%。
• 黑色系金属：螺纹钢、铁矿石等价格直线下跌，跌幅均超过3%。
• 供需因素：中国需求数据超预期，但消费旺季未带来市场好转，供需利空利多因素叠加，导致铜铝价格波动。

1.3 供给持续过剩，原油价格大幅下跌

• 原油表现：NYMEX轻质原油、WTI原油和布油周内分别下跌5.22%、5.22%和3.68%。
• 库存数据：美国原油库存减少，但供给过剩情绪主导市场，油价下行风险增加。
• 需求疲软：全球原油需求增速下调，中国和印度需求疲软，进一步打压油价。
• 未来展望：欧佩克会议存在不确定性，冻产协议执行受阻，预计油价继续承压。

1.4 农副产品涨跌分化

• 豆类下跌：DCE豆油和豆粕价格下跌，跌幅分别为3.54%和1.70%。
• 玉米微涨：DCE玉米价格上涨0.56%，CBOT玉米价格下跌1.25%。
• 棉花回调：棉花期价跌后回调，持仓量大幅减少。
• 油脂类全线下跌：包括豆油、菜油、棕榈油等，跌幅普遍超过3%。
• 供需影响：大豆供应增加，玉米库存高企，供需失衡导致价格下跌。

1.5 化工品价格普遍下挫

• 橡胶微跌：SHFE橡胶价格下跌1.69%，国内橡胶库存增加，消费端不佳。
• 沥青大跌：受国际原油暴跌影响，沥青价格下跌4.01%。
• 玻璃与PTA：CZCE玻璃价格下跌5.82%，CZCE PTA价格下跌1.94%。
• 甲醇微涨：CZCE甲醇价格上涨0.99%，其余化工品普遍走弱。

主要观点

• 美元走强：美元指数强势对贵金属形成压制，黄金价格整体下跌。
• 铜铝震荡：中国需求数据好转对铜价形成支撑，但供给端库存增加导致铝价承压。
• 原油下行：供给过剩和需求疲软共同导致原油价格大幅下跌，未来油价仍面临下行压力。
• 农产品分化：豆类和油脂类价格普遍下跌，玉米和棉花出现小幅反弹。
• 化工品走弱：橡胶、沥青等化工品价格普遍下跌，仅甲醇微涨。

关键信息

• 美国通胀数据：8月CPI环比增长0.2%，核心CPI同比增2.3%，显示通胀稳健，美联储加息概率上升。
• 中国贷款数据：8月新增人民币贷款9487亿元，超预期增长，显示经济活跃。
• 央行操作：连续进行28天期逆回购操作，净投放5251亿元，维持货币中性。
• 库存数据：LME铜库存减少，显示需求良好；但SHFE铜库存降幅明显，影响价格。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，贵金属、基本金属、原油等价格承压。

未来展望

• 贵金属：预计维持窄幅震荡，多空胶着。
• 铜铝：供需利空利多因素叠加，价格波动持续。
• 原油：供给过剩和需求疲软将继续打压油价，短期内难有反弹。
• 农产品：豆类和油脂类价格仍承压，玉米和棉花表现分化。
• 化工品：短期内化工品价格以波动偏弱为主，供需关系仍需观察。

相关研究报告

1. 库存减少原油强势，美元走弱黄金微涨（2016.09.12）
2. 避险情绪弱化美元加息预期增强（2016.08.29）

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