20170219-兴业证券-价值依旧占优_技术类指标强势复苏_14页_1mb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳与徐寅发布，研究助理为胡顺泰与周靖明。报告分析了2017年2月19日当周的A股市场风格变化及因子表现，重点指出价值因子在市场中仍占优势，技术类指标和质量类因子也有所复苏，同时提出对市场风格的短期判断。

主要观点

市场风格偏向价值
- 从近期市场风格来看，价值因子相对成长因子依旧占优。
- 在表现最好的十个因子中，价值因子占据2个席位；而在表现最差的十个因子中，成长因子占据4个席位，价值因子占据1个席位。
交易行为类指标反弹
- 交易行为类指标（如流动性和波动性）表现强势反弹，其中过去一年已实现波动率（RealizedVolatility_1Y）、过去一个月日均换手率（TurnoverAvg_1M）、小单资金流指标（SmallTradeFlow）和非流动性指标（ILLIQ_20DAvg）均进入表现前十。
- 技术类指标整体表现优于成长类指标，市场对盈利能力和盈利质量的关注度有所提升。
大盘股与小盘股表现趋于均衡
- 国证1000指数估值差扩大，国证2000指数估值差缩小，表明大盘股内选股机会增加。
- 大盘股与小盘股的表现趋于均衡，未来市值因子的有效性可能有所减弱，但仍有超额收益贡献。
行业表现分化
- 过去一周，家电、食品饮料、银行、非银行金融和综合等行业表现较好，而计算机、餐饮旅游、农业和建材等行业表现较差。
- 年初至今，计算机行业跌幅最大，达6.33%。
因子表现汇总
- 价值因子和交易行为因子表现居前，行业中性多空收益分别为0.27%和0.08%。
- 质量类因子复苏，ROA_TTM和ThreeCosts2Sales_TTM等因子表现进入前十。
- 规模因子年初至今回撤达5.64%，表现相对较弱。

关键信息

市场指数表现：
- 上证综指上涨0.17%，沪深300指数上涨0.23%，深证成指上涨0.11%，中证500指数下跌0.47%，中小板上涨0.36%，创业板指下跌1.15%。
- 两市日均成交额约为4720亿，融资余额有所提升，截至2月16日为8959亿元。
因子分类与表现：
- 价值类：EP Lyr、EP TTM、SP TTM、BP LR、Sales2EV等因子表现较好，价值因子整体占优。
- 成长类：SaleEarnings SQ YoY、Earnings_SQ_Yoy等因子表现较差，成长因子表现相对较弱。
- 质量类：ROA_TTM、ThreeCosts2Sales_TTM等因子表现复苏，市场对盈利质量关注度上升。
- 动量类：Momentum 1M、Momentum 3M、Momentum 60M等因子表现相对稳定。
- 情绪类：EPSChange FY0 1M、SalesChange FY0 1M等因子表现中性，但情绪因子整体波动较大。
- 技术类：RealizedVolatility 1Y、TurnoverAvg 1M等技术指标表现强势，交易行为类指标有效性提升。
附表与图表：
- 表1汇总了所有因子的表现数据，包括最近一周行业中性多空收益、行业中性IC均值和ICIR等。
- 表2列出了所有因子的定义，便于理解各因子的计算方式和含义。
- 图1至图13展示了主要市场指数、行业指数、因子表现等关键数据的可视化结果。