20211220-宝城期货-聚烯烃震荡运行_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年12月20日，主要分析了聚烯烃（LLDPE和PP）的期货市场走势、现货市场情况、下游需求变化以及未来市场趋势。报告指出聚烯烃期货价格震荡运行，受上游原料价格波动、下游需求变化及新增产能等因素影响。

主要观点

1. 周度交易策略

• 策略类型：单边做空
• 交易标的：空PP01
• 核心逻辑：
  • 上游原料下跌
  • 下游停限产，开工率下降
• 进出场点位：
  • 开仓：8200元/吨
  • 止盈：7450元/吨
  • 止损：8450元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021年11月28日至2021年12月24日
• 策略等级：★
• 风险因素：
  • 上游原料上涨
  • 下游停限产放松

2. 行情综述

• LLDPE：
  • 主力2205合约周五收盘价为8431元/吨，较上周结算价上涨208元/吨
  • 周持仓量181239手，较前一周增仓49900手
  • 周成交量1062447手
• PP：
  • 主力2201合约周五收盘价为9137元/吨，较上周结算价上涨254元/吨
  • 周持仓量302931手，较前一周增仓38813手
  • 周成交量1988874手

3. 现货市场分析

3.1 国际油价走势

• 美联储加快缩减债券购买规模后，美元指数回落，原油一度反弹
• 英国提高疫情警报等级，IEA下调原油需求预测，布伦特原油跌至73美元/桶
• 油制聚烯烃利润上涨，甲醇制聚烯烃利润下降
• 油制LLDPE利润上涨71元/吨至1818元/吨
• 甲醇制LLDPE利润下降155元/吨至-425元/吨
• 油制PP利润上涨156元/吨至1068元/吨
• 甲醇制PP利润下降125元/吨至-1020元/吨

3.2 聚烯烃现货价格

• 国内拉丝市场主流价格8230-8450元/吨
• 国内共聚市场主流价格8280-9050元/吨
• 国内LLDPE市场主流价格8750-9250元/吨
• LDPE市场主流价格11750-12550元/吨
• HDPE市场主流价格8750-9300元/吨

3.3 基差与合约价差

• LLDPE基差下降82元/吨至333元/吨
• L01-L05合约价差下降45元/吨至92元/吨
• PP01-PP05合约价差下降21元/吨至59元/吨

3.4 新增产能与开工率

• 金能科技、中韩石化二期、浙江石化二期的FDPE、HDPE已正常生产
• 鲁清石化11月投产，天津渤化顺利产出PP合格粒料
• 茂名石化、延长榆能化二期等检修装置重启，PE开工率升至87%
• 中原石化一线等新增检修装置，PP开工率降至88%

关键信息

• 聚烯烃进口利润：LLDPE进口利润上涨109元/吨至-1103元/吨，PP进口利润上涨64元/吨至-427元/吨，但整体仍处于倒挂状态
• 石化库存：本周石化库存环比下降3万吨至63万吨，较去年同期增加1.5万吨
• 下游需求：
  • 北方棚膜旺季进入尾声，开工率继续下滑
  • 农膜开工率环比下滑1个百分点
  • 塑编开工率下降1.4个百分点至50.7%
  • BOPP价格继续下跌，开工率维持在60.4%
  • 山东、山西等地区受环保和冬季影响，下游开工受限

后市研判

• 利多因素：
  • 动力煤、甲醇期价大幅上涨
  • 国外聚烯烃现货价格坚挺，进口窗口关闭
  • 港口库存处于低位
  • 部分装置重启，开工率提升
• 利空因素：
  • 布伦特原油跌至73美元/桶
  • CFR东北亚乙烯维持在1061美元/吨
  • CFR中国丙烯维持在991美元/吨
  • 国内新增产能压力仍存
• 主导逻辑：
  • 上游原料价格波动较大，原油下跌但煤、甲醇上涨
  • 下游需求疲软，开工率下降
  • 进口窗口关闭，港口库存去化
  • 新增产能持续，但市场仍保持震荡格局
• 预期：聚烯烃价格预计震荡运行，需关注新增产能及下游需求变化

宝城期货营业部信息

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