深度报告-20220105-国信证券-非金属建材行业1月投资策略_淡季临近_重申年度观点_聚势谋远_向新而生__26页_1mb

非金属建材行业1月投资策略总结

核心内容

本报告为非金属建材行业的2022年1月投资策略，维持“超配”评级。报告指出，在需求收缩、供给冲击、预期转弱的经济背景下，基建和地产作为传统经济动能，可能阶段性成为经济增长的稳定剂。建议关注政策执行落地及行业优质个股的投资机会。

主要观点

• 行业整体表现：2022年1月建材板块上涨10.84%，跑赢沪深300指数8.6个百分点。消费建材板块表现尤为突出。
• 全年表现回顾：2021年全年建材板块累计上涨12.06%，跑赢沪深300指数17.26个百分点。其中玻璃板块涨幅最大，达45.75%，其他建材板块涨幅为17.06%。
• 政策预期：专项债提前下达，预计2022年项目落地将带来基建投资回暖；地产政策边际改善，施工及竣工端有望支撑行业表现。
• 行业运行趋势：进入淡季，水泥、玻璃、玻纤等子行业需求偏弱，价格呈现回落趋势，但“崩塌式”下行可能性不大。
• 投资组合推荐：1月推荐组合为海洋王、中国巨石、光威复材、塔牌集团，均给予“买入”评级。
• 风险提示：项目落地低于预期、供给增加超预期、成本上涨超预期。

关键信息

市场表现

• 12月市场回顾：建材板块上涨10.84%，跑赢沪深300指数8.6个百分点，其中水泥上涨8.16%，玻璃上涨13.99%，其他建材上涨11.21%。
• 全年表现：建材板块上涨12.06%，玻璃板块涨幅最大，达45.75%，水泥板块全年下跌9.53%。
• 细分板块表现：12月涨幅前三为石膏板（+28.01%）、涂料（+27.16%）、防水材料（+26.76%），跌幅前三为门窗幕墙（-8.16%）、玻纤（-5.9%）、耐火材料（-3.97%）。

基建与地产数据

• 基建投资：2021年1-11月全国广义基建投资同比下降0.17%，但专项债提前下达，预计2022年项目落地将提振基建投资。
• 地产投资：2021年1-11月房地产开发投资完成额同比增长6.00%，但销售面积和新开工面积增速放缓。竣工面积增速保持稳定，预计施工及竣工端表现优于前端。

行业运行情况

• 水泥行业：淡季需求偏弱，价格小幅回落，全国高标水泥均价540.3元/吨，环比下降7.45%。预计短期行业仍将保持供需双降格局。
• 玻璃行业：市场需求继续放缓，价格承压。浮法玻璃均价2165.8元/吨，环比上涨2.90%。建议关注累库情况。
• 玻纤行业：粗纱价格下调，电子纱价格进一步下探，库存处于低位，预计短期市场维稳，中长期价格仍有下探预期。

重点公司推荐

投资建议

• 水泥行业：短期需求偏弱，价格稳中回落，建议关注龙头企业，如海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。
• 玻璃行业：需求继续放缓，价格承压，建议关注旗滨集团、信义玻璃、南玻A。
• 玻纤行业：市场稳中偏弱，电子纱价格仍有下探预期，建议关注中国巨石、中材科技。
• 其他建材：推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树，以及“小而美”的优质细分领域，如志特新材、海洋王、再升科技。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

附表：12月公司重点信息摘录

• 开尔新材：股东减持1350万股，占公司总股本的2.73%
• 福建水泥：投资2.5亿元技改项目
• 正威新材：副总经理计划减持35万股
• 华立股份：股东减持291万股
• 山东玻纤：投资14.54亿元技改项目
• 东鹏控股：使用1.22亿元闲置募集资金补充流动资金
• 光威复材：全资子公司签订11.06亿元订货合同
• 中材科技：投资9.8亿元冷修改造项目，23.03亿元湿法隔膜项目
• 方大集团：子公司“城市轨道交通站台安全门”获制造业单项冠军产品认定
• 金隅股份：参与设立北京京国管股权投资基金
• 科顺股份：向中国银行申请8.3亿综合授信

投资评级说明

分析师承诺

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附注

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