非金属建材行业1月投资策略：淡季临近，重申年度观点“聚势谋远，向新而生”-20220105-国信证券-26页_1mb

非金属建材行业1月投资策略总结

核心内容

本报告是国信证券对2022年1月非金属建材行业的投资策略分析，主要围绕行业走势、政策影响、板块表现及重点公司推荐展开。报告重申年度投资策略“聚势谋远，向新而生”，认为在需求收缩、供给冲击、预期转弱的经济背景下，基建和地产作为传统经济动能，有望成为经济增长的稳定剂。

主要观点

行业表现

• 12月市场回顾：建材板块整体上涨10.84%，跑赢沪深300指数8.6个百分点，其中消费建材表现尤为亮眼，涨幅显著。
• 全年表现：建材板块全年累计上涨12.06%，跑赢沪深300指数17.26个百分点。玻璃板块全年涨幅最大，达45.75%，而水泥板块则下跌9.53%。

行业趋势

• 淡季影响：进入传统淡季，各子行业均呈现偏弱运行，水泥、玻璃、玻纤等板块需求回落，价格承压。
• 政策影响：专项债发行加快，预计明年春季项目落地情况值得期待；地产政策边际改善，竣工端表现优于前端。

投资建议

• 水泥行业：短期价格稳中回落，中长期绿色转型趋势明显，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。
• 玻璃行业：需求继续放缓，价格承压，但竣工需求回暖和消费升级将提供一定支撑，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A。
• 玻纤行业：短期价格维稳，电子纱价格仍有下探预期，推荐中国巨石、中材科技。
• 其他建材：推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树等，同时建议关注“小而美”的细分领域，如海洋王、志特新材、再升科技。

关键信息

行业数据

• 12月建材板块涨跌幅：整体上涨10.84%，水泥上涨8.16%，玻璃上涨13.99%，其他建材上涨11.21%。
• 全年建材板块涨跌幅：上涨12.06%，水泥下跌9.53%，玻璃上涨45.75%，其他建材上涨17.06%。
• 重点公司表现：年初至今涨幅前五为金刚玻璃（+311.5%）、鲁阳节能（+242.5%）、石英股份（+170.8%）、正威新材（+142.0%）、四川双马（+92.3%）；跌幅前五为海南发展（-43.9%）、海南瑞泽（-27.4%）、帝欧家居（-26.7%）、亚玛顿（-22.3%）、纳川股份（-21.9%）。

专项债与地产政策

• 专项债：2021年1-11月全国广义基建投资同比下降0.17%，2022年新增专项债限额1.46万亿，建议关注项目落地情况。
• 地产数据：1-11月房地产开发投资完成额同比增长6.00%，竣工面积同比增长16.2%，政策边际改善，施工及竣工端有望支撑行业。

价格与库存情况

• 水泥价格：全国高标水泥均价540.3元/吨，环比下降7.45%。
• 玻璃价格：12月浮法玻璃均价2165.8元/吨，环比上涨2.90%。
• 玻纤价格：无碱粗纱价格下调，电子纱价格进一步下探，预计后续仍有下探空间。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

重点公司盈利预测及投资评级

附录：12月公司重点信息摘录

• 开尔新材：股东减持1350万股，占公司总股本的2.73%。
• 福建水泥：投资2.5亿元技改项目。
• 正威新材：副总经理减持不超过35万股。
• 华立股份：股东减持291万股，不再持有公司股份。
• 山东玻纤：投资14.54亿元技改项目。
• 塔牌集团：聘任信永中和为审计机构，计划继续减持2%股份。
• 光威复材：子公司签订11.06亿元订单，增资威海光晟。
• 三圣股份：控股股东股份解除司法冻结。
• 华立股份：设立投资基金。
• 四川双马：参投基金完成。
• 四川金顶：收购子公司股权。
• 天山股份：设立合资公司。
• 凯盛科技：获得政府补助。
• 中国巨石：聘任副总经理兼任总法律顾问。
• 兔宝宝：参与森歌电器投资。
• 石英股份：设立全资子公司建设高纯石英砂项目。
• 科顺股份：申请综合授信8.3亿。

投资评级定义

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