20180826-招商证券-钢铁行业周报_低库存高毛利局面维持_个股关注攀钢_9页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现略弱于上证综指，板块下跌0.1%，但钢价和毛利均维持上涨趋势。行业基本面稳健，库存低位震荡，供给端持续受到环保政策影响，需求端则保持一定增长。分析师认为，短期震荡不改中期估值修复逻辑，继续看好钢铁板块的长期表现。

主要观点

• 行业基本面良好：钢价持续上涨，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为1.9%、1.8%、1.6%、1.7%、1.1%。钢厂毛利再创新高，螺纹吨毛利达1494元/吨，热轧吨毛利达1219元/吨。
• 低库存支撑市场：钢材社会库存为1003万吨，环比下降0.4%；钢厂库存为1194万吨，环比上升4.4%。库存总体维持低位，对钢价形成支撑。
• 环保政策影响显著：环保限产持续推进，如唐山、京津冀及周边地区限产政策，对供给端形成压制，有助于维持价格高位。
• 重点推荐个股：分析师重点推荐华菱钢铁、柳钢股份、马钢股份、八一钢铁、南钢股份、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份等公司，认为其估值修复机会明显。
• 钒价上涨机会：钒价创近几年新高，达27万元/吨，主要受益于淘汰螺纹穿水工艺、限制钒渣进口、环保因素导致石煤提钒停产等政策推动，攀钢钒钛作为最纯正受益标的，具备较大弹性。
• 风险提示：中美贸易战、宏观经济下滑等风险可能对钢铁行业造成影响。

关键信息

1. 行业规模

• 股票家数：55只，占比1.6%
• 总市值：8129亿元，占比1.7%
• 流通市值：7288亿元，占比1.9%

2. 行业指数表现

• 绝对表现：1个月-0.2%，6个月-13.6%，12个月-9.2%
• 相对表现：1个月7.0%，6个月4.7%，12个月1.8%

3. 重点数据异动

• 全国237家钢贸商出货量18.2万吨，周环比降20.0%，月环比升7.5%
• 全国高炉开工率82.9%，环比升0.1%
• 钢材社会库存1003万吨，环比降0.4%
• 螺纹吨毛利1494元/吨，环比升4.7%

4. 原料价格

• 62% PB粉报66.1美元/吨，环比跌1.6%
• 二级冶金焦报价2395元，环比涨5.3%
• 铁矿石港口库存14962万吨，环比降1.2%
• 焦煤库存（港口+焦化厂）1878万吨，环比降2.2%
• 独立焦化厂开工率77%，环比降2.2%
• 焦炭库存（港口+焦化厂）745.89万吨，环比升0.1%

5. 重点投资机会

• 政策支持：环保限产持续推进，影响供给，推动钢价上涨。
• 钒价上涨：受多项因素影响，钒价创历史新高，攀钢钒钛作为核心受益标的，值得重点关注。
• 公司业绩：部分公司如华菱钢铁、杭钢股份、金洲管道等上半年业绩表现亮眼，显示行业盈利能力增强。

6. 上市公司动态

• 华菱钢铁：上半年钢材产量880万吨，同比增长16.28%；净利润42.61亿元，同比增长259.23%
• 杭钢股份：上半年营业收入131.76亿元，同比增长3.11%；归母净利润11.55亿元，同比增长224.89%
• 金洲管道：上半年营业收入19.80亿元，同比增长27.14%；归母净利润6573.98万元，同比增长70.98%
• 攀钢钒钛：上半年营业收入67.72亿元，同比增长60.28%；归母净利润11.50亿元，同比增长176.65%

7. 股价与估值

• 钢铁板块：本周下跌0.1%，落后于上证综指2.4个百分点
• 个股表现：攀钢钒钛、常宝股份、新兴铸管领涨；八一钢铁、恒星科技、钢研高纳领跌
• 估值指标：钢铁行业历史PE Band和PB Band显示估值处于相对低位，具备修复空间

风险提示

• 中美贸易战：可能对钢铁出口及原材料进口造成影响
• 宏观经济下滑：可能导致下游需求减弱，影响钢价及盈利能力

投资建议

分析师维持“强烈推荐-A”评级，认为在环保政策持续执行、库存低位、需求扩张等因素支撑下，钢铁行业具备估值修复潜力，建议关注具备高毛利、低库存、环保受益等特征的个股，尤其是攀钢钒钛等钒价受益标的。