20211219-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_钢耗_库存降毛利升_钢铁基本面好转_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业基本面明显好转，钢价与毛利同步上涨，行业库存持续下降，整体估值处于历史低位，具备较好的投资价值。分析师建议中期继续看好钢铁板块，短期重点关注稀土钢铁双龙头包钢股份，以及部分优质长材和特钢企业。

主要观点

• 行业基本面改善：钢铁行业库存连续去化，毛利回升至1300元/吨高位，供需关系趋于改善。
• 政策与市场利好共振：碳中和政策带来行业供给天花板，原料端成本红利显著，推动行业盈利与估值双升。
• 短期投资建议：推荐短期关注金洲管道、云鼎科技、安阳钢铁等涨幅较大的个股，以及包钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢等具备成长性与稳定性的股票。
• 市场情绪回暖：钢铁板块整体上涨，申万钢铁指数上涨1.4%，涨幅领先上证综指2.3个百分点，显示市场对钢铁板块的信心有所恢复。

关键信息

行情回顾

• 钢铁板块：申万钢铁指数上涨1.4%，领先上证综指2.3个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：金洲管道（23.9%）、云鼎科技（20.8%）、安阳钢铁（11.8%）。
  • 跌幅前三位：永兴材料（-6.8%）、方大炭素（-4.6%）、首钢股份（-2.9%）。
• 期货走势：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比分别上涨5.5%、6.2%、4.7%、4.5%。
• 盘面利润：螺纹期货盘面利润1228元/吨，环比上涨19.4%；热轧期货盘面利润1218元/吨，环比上涨24.4%。

行业动态

• 政策利好：
  • 生态环境部等18部门发布“无废城市”建设方案，推动绿色低碳发展。
  • 国家发改委引导煤炭市场价格在合理区间运行，促进煤电价格市场化联动。
  • 交通运输部优先安排煤炭等运输，保障冬季能源供应。
  • 中国钢铁工业协会推动EPD项目，增强行业绿色竞争力。
  • 李克强总理强调继续实施制度性减税降费，加强新能源开发和煤炭清洁利用。
• 市场动态：
  • 钢材社会库存环比下降5.5%，长材库存下降7.6%，板材库存下降3.2%。
  • 高炉产能利用率提升0.2个百分点至62.5%。
  • 钢贸商出货量下降7.2%，但部分终端需求有所回升。
  • 国内钢价综合指数上涨0.67%，与国外热轧价差435美元/吨，螺纹钢价差122美元/吨。

原料市场

• 铁矿石：进口矿价格环比上涨7.3%，国产矿上涨4.4%；港口库存环比微增1.4%，发货量下降19.3%。
• 焦煤焦炭：焦炭价格暂稳，焦煤市场供应收缩，价格继续向好。
• 铁合金：硅锰市场延续弱稳，硅铁市场震荡下行，成交一般。
• 不锈钢：镍矿供应受限，价格震荡下跌；铬矿价格暂稳，粒度矿需求强劲。

特钢与长材市场

• 特钢：全国优特钢市场价格小幅反弹，模具钢价格弱势下行，工业线材价格小幅上涨。
• 长材：螺纹钢和热轧钢价格稳中有升，钢厂调价意愿增强，市场需求逐步恢复。

钢管市场

• 焊管：价格跌势放缓，库存微升，市场情绪有所修复。
• 无缝管：价格稳中或有小幅上涨，原料成本支撑明显。

上市公司公告

• 韶钢松山：审议通过收购环保科技公司股权及调整董事会成员。
• 安阳钢铁：为控股子公司提供担保，符合法律法规，无损害股东利益。
• 海南矿业：预计2021年度为子公司提供担保额度，总额不超过134,900万元人民币和21,500万美元。
• 河钢股份：收到第三笔退城搬迁补偿款，累计达69.2亿元。
• 新兴铸管：董事长、董事及董事会秘书辞职，不影响董事会运作。

行业估值

• 板块估值：钢铁板块PE为9.66倍，PB为1.40倍，相对PE和相对PB均处于历史低位。
• 个股估值：
  • 特钢：中信特钢PE为12.9倍，PB为3.2倍；抚顺特钢PE为57.1倍，PB为8.3倍。
  • 钢管：新兴铸管PE为7.2倍，PB为0.7倍；金洲管道PE为10.4倍，PB为1.4倍。
  • 长材：韶钢松山PE为4.5倍，PB为1.0倍；华菱钢铁PE为4.0倍，PB为0.9倍。
  • 板材：宝钢股份PE为6.3倍，PB为0.9倍；鞍钢股份PE为4.6倍，PB为0.6倍。

风险提示

• 房地产下滑：地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资建议

• 中期投资：继续看好钢铁股，建议关注低估值板材、部分优质长材及特钢。
• 短期投资：首推稀土钢铁双龙头包钢股份，纯钢铁股华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢；建议关注鞍钢股份、首钢股份、南钢股份等。

估值与投资评级

• 投资评级标准：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%；
  • 中性：个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：个股相对大盘跌幅5%-15%；
  • 卖出：个股相对大盘跌幅15%以下。
• 行业评级：当前行业处于增持区间，预期未来6个月内行业指数相对大盘上涨5%以上。

总结

本周钢铁行业基本面显著改善，库存下降，毛利回升，估值处于历史低位，具备投资价值。分析师建议中期继续看好钢铁股，短期重点关注包钢股份、华菱钢铁等龙头股，以及部分优质长材和特钢企业。同时，行业受政策与市场双重利好推动，有望迎来盈利与估值双升的机会。然而，需警惕房地产下滑及制造业回暖不及预期等风险。