20160404-国金证券-钢铁行业研究周报_供给约束持续超预期_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现略逊于大盘，但部分个股表现抢眼。钢铁期、现价格维持强势，期货价格再创新高。基本面持续向好，市场化去产能效果显著，高炉开工率下降，社会库存连续第四周减少，钢价稳步上涨，毛利快速扩张，显示出行业高景气度。同时，行业长期竞争力评级高于行业均值，表明部分企业具备更强的竞争力。

主要观点

• 行业基本面：当前钢铁行业处于高景气度区间，供给端去产能持续，市场需求稳定。
• 价格走势：螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等主要钢材价格继续上涨，涨幅在0.3%-2.4%之间。
• 毛利提升：随着钢价上涨，钢铁企业毛利显著增加，螺纹钢毛利环比增长45.1%，热轧毛利环比增长2.5%。
• 估值情况：行业平均市盈率43.77，市场平均市盈率17.86，钢铁板块PE为22.15，部分个股如玉龙股份、新钢股份等表现出较高的上涨潜力。
• 投资建议：维持“买入”评级，重点推荐首钢、新钢、华菱等企业，同时关注玉龙股份的转型机会及钢铁轻资产转型标的如宝诚股份、永兴特钢、法尔胜等。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：43.77
• 市场优化平均市盈率：17.86
• 国金钢铁指数：1527.94
• 沪深300指数：3221.89
• 上证指数：3009.53
• 深证成指：10379.65
• 中小板综指：11083.31

钢铁价格与毛利

• 螺纹钢价格：2443元/吨，周涨幅2.4%
• 线材价格：2419元/吨，周涨幅2.2%
• 热轧价格：2642元/吨，周涨幅1.7%
• 冷轧价格：3243元/吨，周涨幅0.7%
• 中板价格：2580元/吨，周涨幅0.3%
• 螺纹钢毛利：174元/吨，环比增长45.1%
• 热轧毛利：303元/吨，环比增长2.5%

上市公司动态

• 玉龙股份：转型教育产业，设立20亿并购基金，传统油气管业务稳健增长，未来三年业绩复合增速20%-40%，当前PE不到23倍，维持“买入”评级。
• 东北特钢：8亿短融违约，显示地方国企流动性风险加剧，需关注其债务问题。
• 商务部裁定：对原产于日本、韩国和欧盟的进口取向电工钢实施临时反倾销措施，保证金比率在14.5%-46.3%之间。
• 中钢国际：子公司与玻利维亚穆通钢铁公司签署27亿境外钢厂合同，推动国际化发展。

高频数据监测

• 全国高炉开工率：77.5%，环比降0.3%
• 唐山高炉开工率：85.1%，环比降2.1%
• 钢材社会库存：1027万吨，环比降3.3%
• 铁矿石港口库存：9943万吨，环比增3.2%
• 铁矿石价格：62% PB粉报54.6美元/吨，环比降1.3%
• 焦炭价格：710元/吨，环比持平
• 动力煤价格：382元/吨，环比增0.3%

投资机会跟踪

上市公司股价与估值变化

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

特别声明

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