20250826-华安证券-迈富时-02556.HK-港股公司点评_AI+SaaS领跑增长归母净利扭亏为盈_AI及Agent实现收入_4页_335kb

迈富时（2556）港股公司点评总结

一、核心观点

公司发布2025中期业绩，收入同比增长25.5%，归母净利润实现扭亏为盈，达到3582万元，同比增长104.4%。华安证券维持“增持”评级，目标价支撑显著。

二、业绩亮点

• 收入结构优化：营收9.28亿元，费用率同比下降，销售、管理、研发费用分别减少3.2%、32.0%和19.9%。
• AI+SaaS业务领跑：收入5.04亿元（YOY+26.0%），毛利率达80.4%，KA客户增收占比提升至50.3%，客户ARPU值增长24.9%。
• AI Agent规模化落地：服务客户5518家，驱动收入增加4534万元，成为增长新引擎。

三、业务分析

• AI+SaaS业务：聚焦零售、汽车、医疗等行业，渠道拓展至232家，收入占比达84.5%。
• 精准营销业务：收入同比增长25.0%，在线广告解决方案贡献显著，广告客户ARPU值增长62.7%。
• AI Agent商业化提速：落地垂直行业场景，技术赋能提升客户粘性及客单价（SMB及KA分别增长21.7%、20.7%）。
• 国际化进展：外贸数字员工覆盖49种语言，服务982家客户，收入同比增长89.0%。

四、投资建议

• 盈利预测：2025–2027年归母净利润分别为0.58/0.87/1.90亿元，2025年有望实现盈利拐点。
• 估值：当前市销率6.13倍，预计2027年降至4.20倍，增长空间巨大。

五、风险提示

• 盈利或竞争不及预期。
• 客户增长与AI技术落地速度风险。

**报告日期**：2025-08-26**