20250826-山西证券-晋西车轴-600495.SH-25H1净利润扭亏为盈_铁路车辆贡献高增长_5页_429kb

晋西车轴（600495.SH）公司研究总结

业绩亮点

晋西车轴发布2025年半年度报告。2025年上半年公司营收实现6.08亿元，同比增长41.73%。归母净利润扭亏为盈，达到1，390.09万元，相较上年同期净亏1983.55万元，业绩超出预期。第二季度公司实现营收2.35亿元，同比增长27.26%，归母净利润608.20万元，同比增长60.91%，扣非后归母净利润大幅减亏。

主营业务精进

在“轨交装备”主业方面，铁路车辆营收同比增长69.92%，“车轴”类营收增长11.07%。中标国铁集团2025年第三批货车车轴采购项目，中标份额达30.64%。K6摇枕侧架产品中标中车物流框架协议，属于国内市场新突破。

投资建议与评级

公司向高端领域布局：拓展动车组车轴市场、推进新产品研发，如CHR2“和谐号”动车组产品已供货、复兴型六轴机车轴进入型式试验阶段。
山西证券维持公司“增持-A”评级，2025-2027年净利润预测分别为0.29亿、0.33亿、0.37亿元，同比增长率分别为27.3%、12.0%、13.8%。当前股价对应PE分别为234、209、184倍。

财务数据概要

公司毛利率提升至12.88%，同比增加7.25个百分点；净利率2.23%，同比增加6.91个百分点；期间费用率下降至10.95%，同比降低4.22个百分点。资产负债率维持稳定，营运能力表现良好（总资产周转率、净资产收益率保持稳定改善）。

地产风险提示

风险提示包括宏观环境变化、核心竞争力下降、成本上升及汇率波动等，需关注相关不确定性对公司经营的影响。

注： 本报告仅为总结信息，不构成投资建议。股票投资风险自担。