20250216-浙商证券-迈富时-02556.HK-迈富时深度报告_Agent为笔_国产销售+营销SaaS龙头绘就AI新蓝图_40页_3mb
报告摘要
- 公司是国内营销及销售SaaS龙头厂商，2015、2021年推出T云、珍客等产品，服务超20万家企业，2019-2023年营收CAGR达4665%，2022年市场份额26%，位居国内营销及销售SaaS市场第一。
- 财务亮点：2024上半年营收740亿港元，SaaS业务增长304%，毛利率达5313%，客户数22万家，客均收入3621元。公司通过AI驱动产品创新，核心管理层经验丰富。
- 公司战略布局AI+CRM，推出自研Tforce大模型及智能体中台，已接入DeepSeek-V3/DeepSeek-R1，为下游提供高效智能营销解决方案。
- 中小企业数智化空间巨大，2027年中国SaaS市场规模料达856亿元，AI营销视频内容市场潜力超千亿。企业客户AIText Agent成功解决率达40-50%，显示商业化加速。
- 投资建议：公司2024-2026年营收预计年增长率235%~325%，目标市值242亿港元，建议“买入”。风险包括行业竞争加剧和技术商业化不及预期等。
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