20260505-中国银河-欧派家居-603833.SH-_银河轻工陈柏儒_公司点评丨欧派家居_603833_深耕大家居战略_品牌国际影响力持续提升_3页_465kb

欧派家居（603833）2025年年报总结

核心内容概览

欧派家居于2025年发布了其年报，整体表现如下：

• 营收：172.32亿元，同比下降8.94%
• 归母净利润：19.97亿元，同比下降23.18%
• 2025Q4营收：40.18亿元，同比下降20.37%
• 2025Q4归母净利润：1.64亿元，同比下降71.09%
• 毛利率：36.24%，同比提升0.32个百分点
• 净利率：11.59%，同比下降2.15个百分点
• 2025Q4净利率：4.09%，同比下降7.17个百分点

主要观点

1. 坚定推进大家居战略，多品牌矩阵持续迭代

公司持续推进“大家居”战略，打造涵盖定制、宅配、电器、软装、硬装及智能化的全案融合体系。2025年各主要业务板块收入情况如下：

• 橱柜收入：48.04亿元，同比下降11.84%
• 衣柜收入：88.55亿元，同比下降9.56%
• 配套家具收入：10.68亿元，同比下降1.79%
• 卫浴收入：10.06亿元，同比下降11.35%

各业务毛利率表现如下：

• 橱柜毛利率：34.38%，同比下降1.24个百分点
• 衣柜毛利率：41.01%，同比上升1.59个百分点
• 配套家具毛利率：28.22%，同比上升0.47个百分点
• 卫浴毛利率：26.30%，同比上升0.62个百分点

品牌表现：

• 主品牌欧派：收入126.06亿元，仍是核心收入来源
• 铂尼思：收入13.20亿元，同比增长19.52%，成为增长主力
• 欧铂尼：收入12.29亿元，同比增长0.57%
• 欧铂丽：收入7.28亿元，主动调整产品与渠道结构

公司推行“分田到户”考核机制，将个人薪酬与所辖业务板块利润深度绑定。研发体系聚焦定装一体化，新增3大柜门墙对齐标准、60项硬装工艺指引，智家云设计软件实现四大统一，打通酷家乐设计生产一体化全流程。

2. 渠道稳步调整优化，国际影响力持续提升

渠道结构：

• 直营店：收入7.75亿元，同比下降7.03%
• 经销店：收入127.21亿元，同比下降9.41%
• 大宗业务：收入26.20亿元，同比下降13.95%

毛利率：

• 直营店毛利率：58.47%，同比上升0.56个百分点
• 经销店毛利率：36.19%，同比上升0.43个百分点
• 大宗业务毛利率：27.25%，同比上升0.03个百分点

渠道优化：

• 持续优化经销网络，创新推出旧改品牌“青岚小筑”，构建“1 + N”社区店模型，门店已超150家
• 线上渠道搭建“总部通投 + 区域联投 + 本地电商”三位一体获客体系，累计上线云店1.36万家，推动本地电商成交快速增长

海外业务：

• 境外收入4.71亿元，同比增长9.66%
• 海外经销渠道增速超过20%，其中东南亚、欧洲及中东地区增幅逾30%

3. 毛利率稳定，费用管控能力凸显

• 毛利率：36.24%，同比提升0.32个百分点
• 管理费用率：7.24%，同比上升0.36个百分点
• 销售费用率：10.08%，同比上升0.08个百分点

尽管净利率有所下降，但公司通过费用管控能力有效维持了毛利率的稳定。

关键信息

• 大家居战略：公司持续深化大家居战略，打造全案融合体系，涵盖定制、宅配、电器、软装、硬装及智能化
• 多品牌矩阵：主品牌欧派为核心，铂尼思成为增长主力，欧铂尼、欧铂丽等品牌也在积极调整
• 渠道优化：直营、经销及大宗业务均有所调整，线上渠道建设取得进展
• 国际拓展：海外业务收入增长9.66%，增速较快，尤其是东南亚、欧洲及中东地区
• 费用管理：公司有效控制费用，保持毛利率稳定

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 终端需求表现不及预期风险
• 市场竞争加剧风险

CGS相关报告

• 【银河轻工陈柏儒】公司点评|欧派家居(603833)：盈利能力稳健，看好逆周期下改革长期主义
• 【银河轻工陈柏儒】公司点评|欧派家居(603833)：运营效率稳步提升，改革成效逐步显现
• 【银河轻工陈柏儒】公司点评|欧派家居(603833)：看好改革红利下企业长期价值

评级体系及法律申明

• 评级标准：基于报告发布日后6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现，以沪深300指数为基准
• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅超过10%
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5% ~ 10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅超过5%
• 公司评级：根据具体分析结果进行评估，未在本报告中明确给出

研究团队介绍

• 陈柏儒：中国银河证券轻工行业首席分析师，S0130521080001，拥有13年行业分析师经验，9年轻工行业分析师经验，曾获Choice年度十佳分析师称号
• 韩勉：中国银河证券轻工行业分析师，S0130525080001，浙江大学金融硕士、金融学学士，2023年7月加入中国银河证券研究院，专注于轻工制造行业研究