> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧派家居（603833）2025年年报总结 ## 核心内容概览 欧派家居于2025年发布了其年报，整体表现如下： - **营收**：172.32亿元，同比下降8.94% - **归母净利润**：19.97亿元，同比下降23.18% - **2025Q4营收**：40.18亿元，同比下降20.37% - **2025Q4归母净利润**：1.64亿元，同比下降71.09% - **毛利率**：36.24%，同比提升0.32个百分点 - **净利率**：11.59%，同比下降2.15个百分点 - **2025Q4净利率**：4.09%，同比下降7.17个百分点 ## 主要观点 ### 1. 坚定推进大家居战略，多品牌矩阵持续迭代 公司持续推进“大家居”战略，打造涵盖定制、宅配、电器、软装、硬装及智能化的全案融合体系。2025年各主要业务板块收入情况如下： - 橱柜收入：48.04亿元，同比下降11.84% - 衣柜收入：88.55亿元，同比下降9.56% - 配套家具收入：10.68亿元，同比下降1.79% - 卫浴收入：10.06亿元，同比下降11.35% 各业务毛利率表现如下： - 橱柜毛利率：34.38%，同比下降1.24个百分点 - 衣柜毛利率：41.01%，同比上升1.59个百分点 - 配套家具毛利率：28.22%，同比上升0.47个百分点 - 卫浴毛利率：26.30%，同比上升0.62个百分点 **品牌表现**： - **主品牌欧派**：收入126.06亿元，仍是核心收入来源 - **铂尼思**：收入13.20亿元，同比增长19.52%，成为增长主力 - **欧铂尼**：收入12.29亿元，同比增长0.57% - **欧铂丽**：收入7.28亿元，主动调整产品与渠道结构 公司推行“分田到户”考核机制，将个人薪酬与所辖业务板块利润深度绑定。研发体系聚焦定装一体化，新增3大柜门墙对齐标准、60项硬装工艺指引，智家云设计软件实现四大统一，打通酷家乐设计生产一体化全流程。 ### 2. 渠道稳步调整优化，国际影响力持续提升 **渠道结构**： - **直营店**：收入7.75亿元，同比下降7.03% - **经销店**：收入127.21亿元，同比下降9.41% - **大宗业务**：收入26.20亿元，同比下降13.95% **毛利率**： - 直营店毛利率：58.47%，同比上升0.56个百分点 - 经销店毛利率：36.19%，同比上升0.43个百分点 - 大宗业务毛利率：27.25%，同比上升0.03个百分点 **渠道优化**： - 持续优化经销网络，创新推出旧改品牌“青岚小筑”，构建“1 + N”社区店模型，门店已超150家 - 线上渠道搭建“总部通投 + 区域联投 + 本地电商”三位一体获客体系，累计上线云店1.36万家，推动本地电商成交快速增长 **海外业务**： - 境外收入4.71亿元，同比增长9.66% - 海外经销渠道增速超过20%，其中东南亚、欧洲及中东地区增幅逾30% ### 3. 毛利率稳定，费用管控能力凸显 - **毛利率**：36.24%，同比提升0.32个百分点 - **管理费用率**：7.24%，同比上升0.36个百分点 - **销售费用率**：10.08%，同比上升0.08个百分点 尽管净利率有所下降，但公司通过费用管控能力有效维持了毛利率的稳定。 ## 关键信息 - **大家居战略**：公司持续深化大家居战略，打造全案融合体系，涵盖定制、宅配、电器、软装、硬装及智能化 - **多品牌矩阵**：主品牌欧派为核心，铂尼思成为增长主力，欧铂尼、欧铂丽等品牌也在积极调整 - **渠道优化**：直营、经销及大宗业务均有所调整，线上渠道建设取得进展 - **国际拓展**：海外业务收入增长9.66%，增速较快，尤其是东南亚、欧洲及中东地区 - **费用管理**：公司有效控制费用，保持毛利率稳定 ## 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 终端需求表现不及预期风险 - 市场竞争加剧风险 ## CGS相关报告 - 【银河轻工陈柏儒】公司点评|欧派家居(603833)：盈利能力稳健，看好逆周期下改革长期主义 - 【银河轻工陈柏儒】公司点评|欧派家居(603833)：运营效率稳步提升，改革成效逐步显现 - 【银河轻工陈柏儒】公司点评|欧派家居(603833)：看好改革红利下企业长期价值 ## 评级体系及法律申明 - **评级标准**：基于报告发布日后6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现，以沪深300指数为基准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅超过10% - 中性：相对基准指数涨幅在-5% ~ 10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅超过5% - **公司评级**：根据具体分析结果进行评估，未在本报告中明确给出 ## 研究团队介绍 - **陈柏儒**：中国银河证券轻工行业首席分析师，S0130521080001，拥有13年行业分析师经验，9年轻工行业分析师经验，曾获Choice年度十佳分析师称号 - **韩勉**：中国银河证券轻工行业分析师，S0130525080001，浙江大学金融硕士、金融学学士，2023年7月加入中国银河证券研究院，专注于轻工制造行业研究