20200801-山西证券-汽车行业8月展望_汽车消费持续修复_货车产销领跑行业_29页_2mb

报告摘要

汽车行业8月展望总结

核心内容

2020年8月汽车行业展望报告指出，汽车消费持续修复，货车产销表现突出，整体行业回暖趋势明显。报告维持“看好”评级，建议关注乘用车、重卡整车龙头及新能源汽车产业链。

主要观点

市场表现：汽车行业在2020年7月表现优于沪深300和创业板，涨跌幅为14.00%，在中信一级行业排名第9位。细分行业中，摩托车及其他涨幅最大，客车涨幅最小。概念板块中，吉利概念和智慧停车涨幅领先，而汽车后市场和特斯拉行业涨幅相对落后。
行业回顾：
- 乘用车：产销延续同比增长，但销量增速收窄，主要因2019年下半年基数偏高。6月乘用车产销量分别为179.83万辆和176.36万辆，同比分别增长12.50%和2.07%。轿车、SUV、MPV销量环比增长，但MPV同比降幅收窄，交叉型乘用车销量环比下降。
- 商用车：货车产销拉动，6月商用车产销量同比大幅增长，分别达到52.68万辆和53.61万辆，同比增长77.93%和63.17%。客车产销环比提升，但销量同比增幅收窄。
- 新能源汽车：产销同比延续负增长，但环比改善。6月新能源汽车产销量分别为10.20万辆和10.36万辆，同比分别下降24.99%和21.79%。纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车产销均环比改善，但同比均呈下降趋势。
上市公司表现：整体已基本恢复到去年同期水平，货车为主的企业销量高于去年同期。长安、长城、福田汽车等企业销量增长显著，但力帆股份、海马汽车、宇通客车等企业恢复情况较差。预计7月销量与去年同期持平，8月销量略高于去年同期。
政策动向：年初以来的刺激消费政策已初见成效，未来政策重心可能转向新能源汽车。工信部等发布的政策鼓励节能技术研发，完善新能源积分机制，支持新能源汽车下乡。

关键信息

市场回暖：6月汽车产销量同比分别增长22.72%和11.83%，显示行业复苏迹象。乘用车销量增速收窄，商用车销量增速显著提升。
库存情况：6月汽车经销商库存预警指数为56.80，库存系数为1.55，均较上月有所上升，但整体库存压力可控。
新能源汽车趋势：尽管同比负增长，但环比改善。政策支持和市场需求释放有助于新能源汽车销售回暖，产业链相关企业有望受益。
投资建议：
- 长期建议：关注市占率领先、销售渠道完善的乘用车和重卡整车龙头；附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商；聚焦新能源汽车，寻找优质产业链标的，如特斯拉产业链和大众MEB平台。
- 短期建议：关注重卡行业及销售表现较好的整车企业，如潍柴动力、中国重汽、长安集团、上汽集团、华域汽车、三花智控、星宇股份等。