20200801-天风证券-医药生物行业专题研究_聚焦好赛道—黄金眼科产业_大市值公司与成长白马的培育土壤_24页_2mb

医药生物：聚焦眼科产业，高景气度与成长潜力并存

核心内容概述

眼科产业作为医药生物领域的重要细分市场，展现出显著的高景气度和成长性。2019年我国眼科医疗市场整体规模达到1700亿元，其中眼科医疗服务市场占比最大（73%），预计2025年市场规模将显著扩大。随着电子产品普及、用眼习惯改变以及人口老龄化等因素推动，眼科疾病的发病率持续上升，治疗需求不断增长，带动相关产业链快速发展。

主要观点与关键信息

1. 眼科市场增长动力强劲

• 市场规模：2019年眼科市场整体规模约1700亿元，其中眼科医疗服务市场规模约1240亿元，眼科器械市场约267亿元，眼科用药市场约193亿元。
• 诊疗人次：2011-2018年眼科诊疗人次年复合增长率达10.9%，2018年达2932万人次。
• 专科医院数量：2011-2018年眼科专科医院数量年复合增长率达12.9%，机构数持续增长，显示市场潜力巨大。
• 人口结构：60岁以上人口比例从13.7%增长至18.1%，推动白内障等老年眼病需求上升。

2. 细分领域增长潜力巨大

• 角膜塑形镜：2015年销量64.3万副，渗透率0.57%。预计2025年渗透率提升至3.5%，市场规模达256亿元。
• 屈光手术：我国近视人群超6亿，屈光手术渗透率低，预计2025年手术量达328万例，市场规模达492亿元。
• 干眼症：2018年患者约2.3亿，人工泪液市场预计2030年达91亿元，环孢素滴眼液的获批将改变市场格局。
• 白内障：2019年患者约2亿，CSR（每百万人口手术量）仅为2662例，远低于欧美和印度，预计2025年市场规模达141亿元。
• 青光眼：2019年患者约2000万，降眼压药市场规模约2.23亿元，复合增长率8.3%。
• 视网膜疾病：2019年患者约1850万，抗VEGF药物市场持续高增长，预计2030年患者达2200万，市场规模进一步扩大。

3. 催生大市值公司与成长白马

• 行业特性：眼科行业覆盖全生命周期，需求广泛，市场空间大，具备培育大市值公司与成长型白马的潜力。
• 主要企业：
  • 眼科医疗服务：爱尔眼科、光正集团、希玛眼科、德视佳
  • 眼科耗材：昊海生科、爱博诺德、欧普康视
  • 眼科用药：康弘药业、兴齐眼药
• 增长动力：人口红利、治疗渗透率提升、眼健康意识增强、消费升级等多因素推动行业成长。

4. 风险提示

• 竞争加剧
• 带量采购导致价格下降
• 渗透率提升速度不及预期
• 政策变化影响经营
• 医疗安全风险

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市场增长预测

总结

眼科行业因其覆盖全生命周期、需求广泛、增长动力强劲，成为医药生物领域中的黄金赛道。随着人口老龄化、电子产品的普及、眼健康意识提升以及政策支持，眼科市场有望持续扩张。细分领域如角膜塑形镜、屈光手术、人工泪液、白内障手术和抗VEGF药物均具备显著增长潜力。在这一趋势下，眼科医疗服务、耗材和用药企业有望成为成长型白马，而行业整体具备培育大市值公司的土壤。然而，行业也面临竞争加剧、价格下行、政策变化等风险，需谨慎评估。